新华社连发三文：起底宝能系资金链 王石姚振华针锋相对
新华社接连发表三篇文章，揭开宝能系资金链的神秘面纱，万科股权之争不应回避监管的视线。
在这场博弈中，新华社记者徐金鹏、蔡国兆、彭勇、孙飞为我们带来了的报道。
6日晚间，万科发布公告，钜盛华及其一致行动人持有的公司A股股份比例达到了25.00%，这意味着宝能系在万科股权之争中将触发其第五次举牌。近一年的万科股权之战似乎再次燃起硝烟。
在这场激辩中，“新华视点”记者专访了万科董事会主席王石和宝能系实际控制人姚振华。双方就三大问题展开针锋相对的辩论。
去年7月起，宝能系持续增持万科，到12月万科停牌前其股份超过24%，成为万科第一大股东。姚振华表示，他们的投资是响应国家号召的救市行动，也是保险资金对接实体经济的内在要求。他们希望分享投资回报，做万科的战略投资人。
王石表示，刚开始接触姚振华时，他声称宝能系只是想做财务投资者，但显然宝能系的意图是控制公司，做一些他们“想做的事”。
今年3月，万科宣布以定向增发的方式引进深圳地铁作为战略合作者。这一方案遭到了宝能系和另一角力方华润的明确反对。姚振华表示，该方案严重违背上市公司和股东利益最大化原则。而王石则认为，这一方案既能解决万科的股权之争，又符合万科的战略转型需求。
随着事态升级，宝能系提议召开临时股东大会，罢免包括王石、郁亮等在内的董事、监事。姚振华解释称，作为万科的第一大股东，他们迫切希望万科能够健康发展，但现任董事会无视股东利益行事，这才决定罢免董事会和监事会。
监管部门对万科控制权争夺高度关注，国资委、证监会、等都作出回应。证监会新闻发言人张晓军表示，各方应着眼长远，把保护投资者利益、促进公司长远发展放在首位。
谈到未来走向，姚振华表示希望推动万科董事会与监事会的合理改组，选出能够为公司全体股东负责的董事会和监事会。而王石则对宝能系在资本市场的行为表示担忧，他认为宝能系强行进入并改造董事会并非明智之举。
华润作为事件另一方也表示反对万科的资产重组方案，并对宝能的罢免提案提出异议。他们表示会从有利于万科发展的角度考虑未来董事会、监事会的改组。
公告显示，万科在上半年依然保持了行业领军者的地位。但这一事件的意义已经超越了其本身，引发了人们对中国资本市场制度完善的深思。专家们表示，按照法治化、市场化的原则，这一事件一定能够得到解决。也呼吁完善股权并购监管机制，防止类似事件再次发生。万科事件引起了外界的广泛关注，涉及到信息披露、资金来源审查等多个问题。万科独立董事华生表示，万科事件各方信息披露不充分，让投资者疑虑重重。
其中，“宝能系”的资金来源和杠杆行为是否合规成为了关注的焦点。王石认为，宝能系的杠杆可能高达20倍以上，这种高成本集资和高杠杆的股票投资行为，对实体经济可能会产生不良影响。
对此，宝能系的姚振华则回应称，宝能旗下的钜盛华投资万科的资金来源风险可控、合法合规，实际杠杆倍数在安全范围内。双方还就万科的公司治理问题展开了争论。华润和宝能都指出万科存在“内部人控制企业”的问题。姚振华表示，万科在引进深圳地铁时未与股东和董事沟通，违背了市场规则，严重损害了投资者的权益。
对于这些问题，专家表示，万科事件参与各方在争夺公司控制权时，一定要遵循制度、规则，依法依规，按照法治化、市场化的原则进行博弈。也要更好地保护投资者利益，尤其是中小投资者的权益。
新华社的一篇报道深入揭示了宝能系的资金链。宝能系通过多个阶段、多种渠道筹集资金，逐步增持成为万科的第一大股东。第一阶段主要是使用前海人寿的保险资金购买万科股票。随后，宝能利用钜盛华公司大举买入万科股票，主要是通过自有资金以及1:2的杠杆撬动券商资金实现的。此后，宝能的资金来源从保险和证券转向了银行。银行理财资金成为宝能购买万科股票的主要来源，通过两种方式进入：一是银行理财资金替换券商资金，二是成立投资公司间接增持万科。
在这起事件中，宝能系的每一步行动都伴随着资金的流动和市场的波动，其背后的逻辑和动机引人深思。这也暴露出我国在公司治理、资本市场监管等方面的一些问题和挑战。对于万科事件，我们需要深入反思，依法依规解决，同时加强监管，保护投资者利益。截至2015年12月24日，宝能系持有万科股份总计达到惊人的24.27%，其中前海人寿持股占比6.66%，钜盛华持股占比更是高达17.61%。在这一系列股权收购行动中，宝能系投入的资金额约为430亿元，而账面浮盈已超230亿元。
在这其中，银行理财和保险资金成为宝能系资金的主力军。据调查，前海人寿的保险资金为宝能提供了约104亿元的投入。宝能巧妙运用浙商银行的资金，通过成立浙商宝能合伙基金等方式，间接投资于万科股票。尽管银行理财资金并未直接流入股市，但从实质上而言，它们间接参与了二级市场投资。除了浙商银行之外，还有其他多家银行的身影出现在宝能系的资金来源中。
宝能资金来源中的杠杆倍数问题成为一个难以解开的谜团。尽管宝能负责人姚振华声称宝能资金的杠杆倍数为最高不超过两倍，但据其他渠道反映的数据，这一数字可能远超此范围。有专家认为，考虑到前海人寿的投资因素在内，宝能资金的杠杆可能高达近五倍。还有说法认为浙商宝能的资金中有部分可能回流至宝能体系内，这使得杠杆比例更加复杂。如此一来，宝能股权之争已经不仅仅是企业内部的事情，而是涉及到了金融监管的深层次问题。
对于金融监管来说，如何对待宝能这样的市场行为是一个新的挑战。一方面，英雄不问出处，但英雄的钱必须清楚来源。对于用于大型上市公司收购的资金，必须交代清楚是自家的钱还是借来的钱以及用不同方式借来的钱。另一方面，高杠杆带来的风险也不容忽视。法律和监管当局应该要求收购方进行更全面、细致和深入的信息披露，以增强透明度并减少潜在风险。监管部门也需要对涉及资金来源、杠杆风险等问题进行深入调查和研究，以保护中小股东的权益并维护市场秩序的稳定。在此背景下，新华社对此事的报道引起了社会各界的广泛关注与思考。关于万科股权争夺及其监管问题的调查
随着万科股价的连续震荡，其背后的股权争夺问题逐渐浮出水面。这不仅令中小股东损失惨重，更引发了对宝能系购入万科股票行为的深层次担忧与疑惑。在这一背景下，谁应该来管？又该如何进行有效的监管？针对这些问题，我们进行了深入的调查。
万科股权之争，无疑是一场不应绕开监管的较量。宝能系通过一系列技术手段和途径募集收购资金，其背后的杠杆风险不容忽视。无论是融资融券，还是银行理财资金、万能险资金，所有的杠杆都依赖于二级市场的股价上涨。一旦万科股价持续下跌或市场趋势下行，风险可能沿着杠杆资金链条跨市场、跨行业传递。这种现象在安邦、生命人寿等保险公司频频举牌上市公司时也曾出现，保险资金在大地产、大蓝筹企业中的持股比例显著上升。这也带来了资金“脱实向虚”的问题，以及产业资本与金融资本之间的矛盾和战略整合风险。
那么，如何进行有效的监管？这是当前亟待解决的问题。金融活动的监督需要行为主体、买方投资者及的共同参与。特别是权威的第三方监督，需要以合法强制力为后盾，对法律法规范围内的问题进行过问。现行的监管体制仍面临一些问题。
在万科股权争夺中，既有资金来源的监管问题，也有监管体制本身的问题。尽管监管部门对宝能资金进行了摸底调查，从单一行业的角度，万科股权之争的确符合现行监管规定。但从跨行业、跨市场的整体视角来看，其复杂的交易结构导致风险底数不清，现行监管体制仍有漏洞。这主要体现在分业监管导致的监管真空、穿透式监管的缺失、“重发展、轻监管”的倾向以及对于类金控集团的监管真空等方面。
针对这些问题，我们需要对监管体制进行补漏和完善。必须明确对资本市场并购事件的监管原则，对资金来源、使用以及并购过程中的风险进行监督。随着金融创新的不断提速，金融业分业经营向综合经营转变的趋势日益明显。资金通过复杂的交易结构实现跨行业、跨市场流动，这对监管部门的穿透式监管能力提出了更高的要求。我们需要加强跨行业、跨市场的整体协调，避免监管真空。还需要改变“重发展、轻监管”的倾向，加强审慎监管目标的发展，对带杠杆的金融产品进行严格规制。对于类金控集团，如宝能集团，我们需要对其进行全面的监测和评估，防止风险积聚。
我们不能等待整个金融监管框架完善后再行动。对于万科事件中暴露的监管漏洞，我们必须尽快进行补缺。这不仅需要跨过几道坎，更需要我们从制度层面进行深入改革，以适应金融市场的快速发展和变化。只有这样，我们才能真正保护中小投资者的权益，确保资本市场的公平、公正和透明。关于金融市场的杠杆并购及监管话题，业内专家表达了自己的观点。中国政法大学民商经济法学院副教授王军对杠杆并购持有谨慎态度，指出高杠杆带来的风险不容忽视。他强调，风险转移过程中，法律和监管部门应要求收购方进行详尽的信息披露，以提升透明度。
同济大学财经与证券市场研究所所长石建勋教授则对万科股权之争发表看法。他认为，监管者应该关注整个过程的合规合法性，以及是否侵犯了中小投资者等公众投资者的利益。如果万科股权之争在现行法律和监管框架内运行，监管部门不应过度干预。但深圳证券交易所已经向相关方发出问询函，要求规范信息披露行为，确保信息的及时性和准确性。
随着金融创新和综合经营的发展，现有的监管框架需要改革。专家们呼吁，应按照金融业务行为的性质，实施跨市场、跨行业的穿透式监管，统一各类结构化产品的杠杆规制，填补监管真空和盲点。石建勋教授指出，在分业监管体制下，对于不同行业功能相似的业务，应制定统一的监管规则和政策，以防范规避监管和进行套利的行为。
万科股权之争的公开博弈让人们开始关注到宝能这个金融控股集团。这场争夺对金融控股集团的监管提出了挑战。专家们强调，需要按照整体、关联和系统的监管理念，制定并出台集团整体的监管框架和规则。为了强化系统性风险的整体识别和预警，北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华建议，应构建各监管机构、部门信息共享的金融监管体系，从宏观审慎角度把控风险，高度关注跨行业、跨市场的风险传递。
在这个金融行为日益复杂多变的时代，强化金融监管、防范金融风险显得尤为重要。专家们普遍认为，加强金融监管的透明度和力度，确保金融市场的公平、公正和透明，是维护金融市场稳定和投资者利益的关键所在。未来的金融监管需要不断创新和完善，以适应金融市场的变化和挑战。对于万科股权之争及其背后反映出的金融问题，应引起监管部门的高度关注，推动金融市场的健康发展。