光伏行业：行业整合加速 四公司比较

    1．产业链各环节产品价格连续第四周继续下调（3 月26日-4 月1 日）

    2．重要新闻申请破产企业明显增多

    1、夏普与日本钢铁业龙头新日铁合资组成的太阳能多晶硅生产NSSolarMaterial 将在2012 年9 月底停止生产，2014 年3月底正式解散。2、法国光伏企业Evasol 或将申请破产。3、德国Odersun 已申请破产并通过破产法院寻觅买家。4、德国光伏电池大厂Q-Cells 在2012 年4 月3 日，星期二申请破产。（Solarzoom）3．银河观点

    1、Q-Cells 的申请破产是行业整合加速的一个信号。即使是曾经位居世界前十的组件生产企业也有可能在2 年内破产。

    2、2011 年前三个月，国内沪深300 上涨7%，而银河光伏指数-9%；美国S&P 500 指数增长12%，自1998 年以来最高涨幅；日本Nikkei225 创24 年以来新高，基本回到2011 年年初的水平；印度Sensex 上涨13%；香港指数上涨12%； 德国Dax30 上涨18%；希腊的主要指数都上涨了7%。

    3、已公告的A 股光伏企业2011 年年报情况，详细见表2、3（1）销售毛利率 中下游企业在0-21%左右，非晶硅产品毛利率高于晶硅产品；中上游企业普遍在18%-34%，单晶企业情况好于多晶；设备类企业毛利率较高，精功科技、京运通、天龙光电和东方电热的工业用电加热器分别在32%、41%（毛利率可能因为上市原因较高）、35%和58%；逆变器企业（阳光电源及科士达的逆变器产品）最高44%。

    （2）东方电热、精功科技的营运能力优于京运通、天龙光电。