电子元器件：首推高成长标的 荐6股
本期投资提示: 全球电子需求逐步企稳,投资热情稳步回升。2月全球半导体销售同比降低2.5%,相比1月同比下滑14.4%已有显著改善。2月北美半导体设备BB 值从0.96上升至1.01,连续五个月上涨并自2010年10月以来超过1,反映出从上游半导体产业业者对2012直至2013年的景气度逐渐向上趋势基本认同,投资热情稳步回升。
3月台湾电子公司上游表现平稳。3月台湾电子产业总体营收同比下降1.37%,环比上涨12.13%。具体而言,3月销售同比增长超过10%的有光学镜片(21.5%)、STN 面板(113.6%)、EMS(28.6%),下滑超过10%的领域主要有TFT 面板(-14.6%)、显示器(-25.2%)、太阳能(-56.9%)、数字相机(-12.3%)、笔记型计算机(-23.5%)、被动组件(-14.5%)、LED 及光元件(-12.2%)、IC-制造(-16.3%)和IC-DRAM 制造(-37.8%)。
电子行业3月相对收益为-1.7%,累计超额收益-1.8%。3月电子板块跌幅为8.8%,12年以来累计涨幅2.4%。在申万23个一级行业中3月电子相对收益排名倒数第六,相比以2月份的强劲表现有所回落。这一状况符合我们在3月月报中的判断,前一波估值修复已经完成,近期进入季报风险释放期,市场在怀疑情绪下,估值水平预计将进行一段时间的调整,而较差的1季报状况可能对市场盈利预测造成一定压力。
投资建议:季报风险释放,首推高成长标的。面对季报期的来临,尽管市场此前有所预期,实际运营状况较差的财务表现,仍将在4月份成为市场关注的焦点。在较为脆弱的市场情绪下,我们认为,目前首推具有高增长性和高确定性的投资标的。业绩拐点型公司机会可望在5月浮现,可在季报期后端关注1季报较差,并有较大跌幅的公司存在业绩反转的机会。
LED 行业景气度快速提升,照明可望受惠***补贴。近期LED 中下游企业感受到了订单的的快速修复,景气度回升速度显著快于预期,以鸿利光电、瑞丰光电为代表的LED 企业近期订单满手,而感到产能不足的状况。我们认为LED 行业景气度在2季度会持续较大改善,2012年受惠***推出的LED 补贴政策,国内LED 照明市场可望打开,LED 行业存在较好的投资机会。
投资组合:消费电子:安洁科技(国内功能性器件龙头,受益新iPad、Ultrabook 趋势显著,出货量与单台产品价值贡献同步大幅提升,12年业绩弹性大)、长盈精密(受益于移动电子产品外观金属化趋势与智能手机需求爆发增长,2012年收益产品升级与客户结构升级两条路线,业绩高速增长)、卓翼科技(受益本土低价智能手机快速增长,产业持续纵向整合,通讯终端产品需求持续增长,手机、平板电脑进入量产阶段)、水晶光电(本土光学龙头企业,受惠于产品结构升级与订单修复)。LED:鸿利光电(LED 行业景气回暖,国内渠道积极扩张,近期产能满产)、勤上光电(独特业务模式,公共项目和大型企业渠道掌控强,有望快速获得照明订单)。
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