大提速！科创板将在一周内完成11家公司上会审核

科创板的新篇章：审核常态化与“类分拆”企业的崭露头角

随着10月10日科创板审核小高潮的拉开，上交所科创板进入了一个全新的阶段。当日，深圳普门科技股份有限公司、三达膜环境技术股份有限公司、江苏联瑞新材料股份有限公司等三家公司成功通过了上交所上市委的审议，标志着科创板开始进入常态化运行的阶段。

从10月10日至18日，上交所将有密集的企业接受审核，其中涉及的审核密度堪称科创板设立以来的高峰。与此明晟公司全球标准指数也发布公告，将上交所科创板上市股票中符合要求的股票纳入MSCI全球可投资市场指数。这些迹象预示着科创板的日益成熟和稳定。

科创板的审核正在加速常态化。在经历了长假后的短暂休整，科创板的审核在节后大幅密集起来。上海一家中大型券商的科创板分析师表示，可以明显看到科创板审核在提速，如今10天时间里就安排6场审核13家企业上会，上交所正在消化存量企业。

这种审核提速的背后，一方面是因为中报信息补充窗口期过后的企业数量增加，另一方面则是9月开始申报科创板企业的数量也在增多，上交所需要维持科创板注册制的政策消化节奏。随着科创板上半年集中受理企业有序消化，科创板审核和上市企业供给将逐步进入新常态阶段。市场人士预计，到11月上旬，科创板挂牌数量有望达50家。

除了审核常态化，科创公司的“品种”也在延展。首家“类分拆”企业江苏联瑞新材料股份有限公司也受到了市场的广泛关注。在当前审核背景下，联瑞新材作为“类分拆”企业的代表，其成功上会也被视为科创企业品种增加的一个信号。在此之前，分拆上市一直是监管的禁区，但科创板的设立给了市场突破这一限制的希望。

联瑞新材的案例展示了科创企业的多元化和复杂性。这家公司前身东海硅微粉与上市公司生益科技之间存在着密切的联系。尽管存在诸多不同，但由于在股权结构和业务往来方面的紧密联系，市场认为其存在“类分拆”的可能性。这种“类分拆”企业在科创板的涌现，无疑为科创板注入了新的活力。

科创板正在迎来一个新的发展阶段，审核常态化以及科创企业品种的多样化都预示着其日益成熟和稳定。随着科创板注册制的深入推进，我们有理由相信科创板将为中国资本市场带来更多的机遇和挑战。经过股份制改造，联瑞新材和特宝生物两家公司逐渐崭露头角。2014年，东海硅微粉完成了股份制改造，生益科技、李晓冬和硅微粉厂分别持股36.36%、31.55%和27.27%。与此特宝生物也由厦门特宝生物工程有限公司变更设立。

在设立之初，通化东宝是特宝生物的第一大股东，持股比例达到42.24%。随着特宝生物的五次增资，通化东宝的持股比例降至33.94%。这两家公司在股改前夕都放弃了部分控制权，但上市公司的持股比例仍高于30%。

这种情况引起了监管层的关注。添信资本并购研究中心指出，这两家公司在股份制改造中绕过了“上市公司与拟分拆子公司存在控股或控制关系”的条件。联瑞新材和特宝生物在成立之初都曾是大股东的控股子公司，尽管A股上市公司生益科技和通化东宝持股均超过30%，但在股份制改造之前，它们都失去了对这些公司的控制权。这可能是因为它们想要实现完全意义上的分拆上市面临较大难度。

令人瞩目的是，联瑞新材最近顺利通过上交所上市委员会的审核，这充分显示了科创板层面对“类分拆”企业具有极大的包容性，并愿意支持这样的科创企业在科创板上市。这一进程也充分反映了监管层对这类企业的关注重点。

中伦律师事务所的一位合伙人对此指出，交易所关注的重点在于公司在实施股份制改造之前放弃控股权的真实性。股权转让、增资引进新投资人的原因、定价、新实际控制人的履历、资金来源以及关联关系等都将成为审核的重点。在此过程中，不能出现同一资产重复上市、掏空上市公司的情况。资产拆出的过程必须公平合理，不能损害上市公司利益。人员、业务、股权转移的过程也需要实质上的独立性。

在上市委员会审核联瑞新材时，也要求其进一步补充独立董事对于报告期内与生益科技及其下属公司发生的关联交易的独立意见。保荐机构需要发表明确的核查意见，并详细披露生益科技及其下属公司苏州生益、陕西生益、常熟生益、生益电子采购联瑞新材产品的实际使用或销售情况。这不仅有助于外界更好地理解这两家公司的运营状况，也有助于增强投资者信心，推动其业务持续发展。