实施面值退市规则 需有完善配套措施

上市公司退市：如何平衡市场健康与投资者利益？

随着IPO发行常态化的推进，股票市场的健康发展愈发引人关注。在此背景下，提升股市退市率，实现优胜劣汰成为市场可持续繁荣的关键。尤其是在A股市场，长期低退市率导致了股市上市率与退市率的长期失衡，这无疑削弱了市场的投资活力。

近年来，A股市场在退市制度的改革上取得了显著成效，特别是面值退市制度逐渐成为提升市场退市率的有效手段。现行A股市场的退市规则在实际操作中仍面临诸多挑战。当上市公司股价持续低于面值水平时，便存在面值退市的风险。今年以来，已有不少上市公司触及这一风险边缘。但值得注意的是，这些公司多属于长期亏损、业绩不佳或存在问题的ST股及ST类上市公司。

尽管面值退市制度的实施在一定程度上起到了引导上市公司退市乃至摘牌的作用，提升了A股市场的退市率，但实际效果中也暴露出一些问题。当上市公司面临退市风险时，投资者往往遭受重大损失。如何保障投资者的利益成为退市制度改革的重中之重。

交易所确认上市公司面值退市后，会启动强制退市程序，进入退市整理期。当整理期结束时，上市公司将遭遇摘牌，这往往导致投资者损失惨重。我们需要重视和完善相关制度，确保市场健康与投资者利益的平衡。

从A股市场现状分析来看，大多数上市公司的每股面值为1元。这意味着面值退市的规则适用于大多数A股上市公司。市场环境低迷时，该制度可能会误伤一些正常经营的上市公司。针对这种情况，我们需要考虑采取更完善的配套措施。

例如，对于持续正常经营的上市公司，应取消退市整理期的设置，以避免因进入整理期而引发股价非理性大跌的问题。对于遭遇强制退市的上市公司，应建立健全完善的投资者沟通机制。鼓励上市公司积极采取主动退市策略也是关键。当上市公司提出主动退市时，更需做好与投资者的沟通协商准备，确保回购价格的合理性，从而保障投资者的切身利益。

未来，随着A股市场在退市制度上的进一步完善和创新，我们相信能够更好地平衡市场健康与投资者利益的关系。这不仅是市场的期待，更是每一个投资者的期望。只有这样，我们的股票市场才能真正健康、可持续地发展下去。