摘要： 5月27日,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份若干规定》,随后上交所和深交所纷纷出台细则。对比2016年1月证监会发布的关于大股东减持的指引,此次新规主要新增了对通过大宗交易过桥减持的监管安排;完善非公开发行股份解禁后的减持规范;扩大了针...

摘要： 板块一周表现回顾:上周沪深300指数上涨2.25%,文化传媒版块下跌2.14%,跑输沪深300指数4.39个百分点。游戏版块下跌4.07%,跑输沪深300指数6.64个百分点,跑输于文化传媒板块1.97个百分点。个股方面,上周涨幅较高的有万达电影(3.56%)、世纪华通(2.59%)、星...

摘要： 在金融去杠杆的大背景下,本周监管层发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,对重要股东的减持行为进行了更加针对性的限制。我们认为减持新规将直接影响电新行业相关上市公司的再融资能力以及外延并购空间,在金融去杠杆周期中,经营性现金流...

摘要： 经过3月的调整,布伦特油价回升至每桶55美元 布伦特原油价格从3月中旬每桶50美元升至近期每桶55美元。我们认为油价上升是由于市场预期OPEC和其他产油国将持续减产到2017年上半年,加上利比亚供应突然中断所致。EIA在其最近的更新中,将2017/18年WTI的油...

摘要： 投资建议 家电行业基本面稳健(空调、地产销售良好+原材料价格回落+小天鹅A、苏泊尔等多家公司一季报业绩超预期),继续看好板块确定性行情。目前多数家电龙头2017年PEG为0.7-1.0,虽较年初的0.5-0.8有不同程度的上升,但预测估值和净利润增速仍然合理匹配...

摘要： 投资要点 本周专题:如何在热闹的健身行业打造差异化。健身行业进入门槛低,其丰厚的现金流吸引了越来越多的参与者进入行业,玩法也更加多元化,不仅包括在模式上差异化的超级猩猩、乐刻运动、光猪圈,也有在训练形式、室内装修、健身理念等方面打造特色的...

摘要： 3月,沪深300指数上涨0.09%;券商板块下跌4.49%,相对收益为-4.58%。 3月份日均股票成交额为5024.24亿元,较2月份的4473.21亿元上涨12.32%。截止到3月底,2017年日均股票交易额为4468.42亿元,市场交易活跃度较2016年年均水平有所下降。 在3月份所有上市券...

摘要： 核心观点: 环保需求加速释放,且订单向龙头公司集中趋势显著 河北、天津惊现超大渗坑,上海、深圳等地环保核察结果糟糕,再加之雄安新区环保大投入的讨论,近期环保事件频繁发生,同时考虑到环保部正在修订十三五环保行业标准、2018年环保税开始实施,我们...

摘要： 投资要点: 保险股防御属性强,同时具备较大的反弹弹性。防御属性来自于EV支撑,P/EV基本都在0.9左右;弹性来自于投资收益、保险责任准备金计提变动对业绩影响大(国寿2016年保险责任准备金计提/净利润为3.18,占营业收入的31%;新华保险该比例为4.67,占营收...

摘要： 户外用品消费升级属性显著,20年快速成长后进入精细化耕作阶段。传统制造和零售企业转型升级,以户外旅游产品和户外赛事运营为方向刺激新一轮需求,分享旅游和体育产业万亿级市... 户外用品消费升级属性显著,20年快速成长后进入精细化耕作阶段。传统制造...

摘要： 行业分析:高销售,高景气。 2016年,政策层面由松至紧,但行业全年整体而言维持较高的景气。15.73亿平的销售面积创历史新高;6.95亿平的库存同比首次出现下降(-3.20%);新开工同比实现8.10%的增长,同时,投资增速亦止跌回升,全年同比增长6.90%。进入2017年...

摘要： 本期投资提示: 一带一路是国家大战略,对探寻经济增长之道,实现全球化再平衡,开创地区新型合作具有决定性的作用。一带一路建设的核心是五通建设,即政策沟通、道路联通、贸易畅通、货币流通、民心相通。五通建设是相辅相成、逐步深入,是一项长期工程,相...

摘要： 库存加速下降,钢价延续反弹。本周跟踪的区域成交量总体回升,武汉地区环比增2.3%,上海终端成交量环比增5.8%。库存方面,钢材社会库存1116万吨,环比降6.0%,接近历史最大降幅。其中,长材库存下降明显,环比继续大降9.0%,板材环比降1.3%。开工率方面,随着前...

摘要： 本周核心观点:本周电子行业指数周涨幅1.12%,后续四天的持续反弹基本收回周一的大幅下跌,全行业183只标的中,本周上涨下跌的数量基本持平,扣除停牌标的,下跌个股约88只,但跌幅在3个点以上的标的仅42只,大部分个股的深度调整已经趋于收敛。而我们最近一...

摘要： 在国内集成电路产能释放进度可能较前期有所放缓的前提下,供应链产能紧缺和价格上涨存在可持续性,其中,从近期开始,车载半导体的需求成长值得关注。从去年开始,半导体产品、平板显示产品、LED和PCB等产品价格纷纷出现上涨势头,下游订单持续增长和产能紧...

摘要： 外延并购的产物:商誉。实践中,商誉=购买企业支付对价的公允-被购买企业的可辨认净资产的公允,商誉一般产生于非同一控制下的企业合并。目前A股中,传媒、医药生物、计算机、非银金融等板块,无论从绝对值还是相对值而言,商誉规模都较大,这主要是因为近年...