摘要： 下游需求：从最近公布的2个月数据来看，主要用电产业11年11月份用电量下滑明显，12月份用电需求有所回升，与此对应，11月份火电当月同比增速较前几月大幅下降，12月份火电当月同比增速有所回升；其他三个主要下游行业中，生铁产量、水泥产量以及合成...

摘要： 1月份正常经营业绩有所恢复。上市券商(母公司及证券子公司，下同)，1月份实现营业净收入29.32亿元、净利润6.40亿元，环比分别减少76%和85%。这主要是中信证券转让华夏基金股权导致基数较高所致。扣除中信后，上市公司营业收入环比减少25%、净利润扭亏...

摘要： 1月份金属价格、股票均有较好表现。自2011年三季度全球货币政策开始放松,全球大宗商品价格企稳反弹,铜、铝价格分别在三、四季度见底,黄金价格则在2012年1月份大幅反弹。2011年有色板块整体下跌33%;进入2012年1月份,随市场反弹,有色板块上涨15.3%;从子...

摘要： 行业观点更新： 特别话题：我们近期组织了交运看出口：申银万国2012 年出口产业链沙龙活动。（1）分别邀请了出口产业链上的货主方代表、货代方代表、船东方代表和港口方代表。我们认为自沙龙参与方自下而上的视角看，出口并不乐观。 （2）结合近期班...

摘要： 关键因素一:现货期货均下跌,期现价差基本持平 本周国内钢价小幅下跌,主要是长材价格表现不佳所致。期货方面,金融属性较强的期货价格出现下跌,与二级市场表现背道而驰,说明短期库存上升过快对市场价格形成了一定的压制。在现货期货均下跌的情况下,本周...

摘要： 美国在1980年之后货币数据尤其是M2增速逐年降低台阶，但是股市却呈现缓慢上升、时间跨度更长的大牛市，经济虚拟化、金融脱媒应该是主要原因，我们自然不是说中国目前降低的M2增速一定就会呈现类似大牛市，只是想指引给一直盯着M1、M2增速传统指标来描...

摘要： 受春节期间工作日减少及商用车需求低迷影响,1月汽车行业整体销量大幅下滑,但仍保持乘强商弱趋势,其中大中客、狭义乘用车增速仍好于行业整体水平,另外,微客首次增速好于狭义乘用车,值得关注其持续性(本月报中新增对微客的分析);1月重卡销量仍继续大幅...

摘要： 一周观点及行情回顾 本周我们维持电力设备新能源行业的持有评级。近期建议继续关注年报行情,年报超预期的配电设备板块值得配臵。本周光伏美股大涨,行业阶段性回暖的趋势确定。考虑到光伏美股估值较低,具有安全边际,而A股光伏股估值较高仍有下调风险,...

摘要： 近期观点:希腊闹剧或再给投资者带来买入机会。周末欧债危机再生变数,金属价格应声下挫。这会是本轮上涨的终结还仅是一个回调,我认为取决于两个关键因素的走向:(1)欧债危机将逐步平缓,还是最终恶化并解体。(2)中国流动性是趋松还是收紧。我们的看法是(...

摘要： 本周观点:随着市场对电子行业景气一季见底逐渐形成共识,在预期拐点向上,以及美国等外围经济较乐观数据的支持下,上周A股电子延续反弹,涨幅居前。上周行业数据仍较为积极,不少子行业确认一季见底,PC产业链表现较佳,已由库存回补转为库存预建。我们对行...

摘要： 上周市场回顾:反弹行情继续演绎 2012年第五周(2月6日-2月10日),医药生物行业指数上涨2.86%,反弹趋势明显。同期沪深300指数上涨0.55%,中小板综合指数上涨3.52%,医药生物板块跑赢沪深300指数2.31个百分点。医药各子板块轮动特征明显,补涨行业继续深化,...

摘要： 最近调研了三大半导体封测上市公司:长电科技、华天科技和通富微电,与公司董秘、总经理、技术总监、财务总监等高管深入交流了行业现状。本次调研印证了我们1月中旬以来的观点:电子行业景气度一季度见底。 从周期长度方面来看,自高峰的2010年9月到现在,...

摘要： 市场回顾:上周食品饮料行业涨幅3.3%，排名第6，相对上证综指涨幅2.4%；其中，白酒行业周涨幅3.0%，三线白酒涨幅居前。 行业观点:1）估值底部，建议耐心持有:高档白酒批零价格下跌影响的风险已部分得到释放，目前一线白酒14-16倍PE，二线白酒20倍左右P...

摘要： 上周水泥价格保持平稳 上周全国水泥均价359.58元/吨,与前一周相比保持平稳。目前水泥需求略有放量,主要来自于农村需求,工程以及房地产需求仍未启动。 行业主要动态 价格:华北区域受天气影响,下游需求依然不振。京津冀地区大多数厂家磨机处于停工状态...

摘要： 核心观点 两会将在3月初开幕，文化产业将再次成为重要议题之一。当前传媒行业2011-2012年的市盈率中值分别为31x、23x，估值已回归至历史中枢附近，建议关注政策暖春带来的板块整体机会 具体分析 总局公布了《关于进一步加强和改进境外影视剧引进和播...

摘要： 核心观点 温总理的讲话进步提高了政策微调预期，同时前期持续低谜的动力煤市场现止跌企稳迹象预计2月份下半月煤炭板块有望保持活跃建议投资者顺势而为，获取波段收益，及时获利了结重点关注股价弹性大、年报具有高分红传统、估值恍势明显的个股 具体...