柳钢股份(601003)2025年三季报点评-Q3吨钢毛利大

在当前的钢铁市场环境下，钢价呈现上涨态势，公司的钢材盈利水平正在经历一个显著的提升阶段。随着季度的更迭，今年的一至三季度，公司的中型材、中板材以及小型材的销量不断攀升。具体来说，Q1、Q2、Q3的销量分别为134.55万吨、204.13万吨和182.95万吨。尽管在三季度，钢材销量有所回稳，但中板材和小型材的平均销售单价却逆势上扬，均超过了每吨3300元的高位。

这样的市场态势使得公司三季度的钢材吨毛利获得了显著增长。粗略估算，Q1、Q2、Q3的钢材平均吨毛利分别为每吨的295元、每吨的156元和每吨的640元。显然，随着市场的向好发展，公司的盈利能力正在逐步增强。除了销量和价格的提升带来的积极影响外，公司的财务费用也在逐步减少，得益于汇兑净收益的增长，今年前九个月的财务费用仅达到惊人的水平，即仅有区区的一点零二亿元。相比于去年同期减少了惊人的78.28%，这无疑进一步增强了公司的盈利能力。

广西和广东地区作为钢材净流入区域，一直是钢材价格较高的地区之一。今年两广地区的钢材价格相较上海地区的螺纹钢价格高出百至六百元的价差。而在当前冬季即将到来的时刻，“北材南下”受到产能和采暖季限产等多重因素影响可能受到挑战。这一形势进一步保证了广西柳州地区的公司地位在来年继续维持其优势地位，对全年业绩向好的趋势有确定性保障。公司的前景充满了积极的预期，未来的发展充满无限潜力。

关于公司未来的盈利预期，预计公司在未来几年将保持稳定的业绩增长趋势。具体来看，预计公司于接下来的几年分别将实现的归母净利润分别为每年21亿元、每年保持近千万的增幅至预期的23亿元和超过预期的23亿元以上。同时考虑到公司目前市盈率表现良好，公司股票评级依然维持较高的“增持”评级。投资者仍需警惕一些风险点，如钢材下游需求不及预期以及原材料价格的大幅波动等不确定因素可能带来的风险挑战。面对市场变化的不确定性，投资者应保持理性决策的态度进行投资布局。