基金2025Q4持股分析：创业板连续7个季度被减持,消化高估值进程仍

在资本市场日益繁荣的背景下，主动管理股票型基金的仓位呈现出稳步上升的态势。从2016年的第三季度到第四季度，这些基金的股票仓位从81.8%提升至82.3%，这一数据与2015年年中的水平已经十分接近。进入2017年，基金仓位更是持续上升，呈现出积极的态势。

在板块配置的结构上，基金似乎更倾向于主板，而对中小创业板的配置有所减少。值得注意的是，虽然主板的强势地位依然稳固，但中小创业板的格局正在悄然发生变化。从数据上看，创业板已经连续七个季度被主动管理型基金减持。在追逐绩优白马的资金开始在主板内部寻找一些国企改革等偏主题性质的机会。部分资金已经开始逐步布局TMT中增长估值匹配的个股。

深入分析基金对大类板块内部结构配置的边际变化，我们发现除了加仓主板、减持中小创业板外，各板块配置系数的绝对水平也值得关注。例如，主动管理型基金对创业板的配置系数已经创下了新低，这一数据让我们看到创业板在未来可能面临继续减仓的风险。尽管如此，从长远来看，创业板依然拥有巨大的潜力。其绝对估值水平虽然偏高，但其高成长性不容忽视。创业板的高超配比例也预示着未来可能的投资机会。

我们还注意到基金对主板的投资偏好增强。在全球再通胀预期的影响下，基金对主板的配置系数持续上升。其中，受险资举牌大票、供给侧改革推进等因素的影响尤为明显。这些趋势表明，基金正在积极寻找具有增长潜力的个股进行投资。

主动管理股票型基金在配置选择上表现出了明显的趋势。他们不仅在板块之间进行选择，而且在板块内部也在寻找具有增长潜力的个股。这一变化表明，基金正在积极应对市场变化，寻找更多的投资机会。在未来，我们将继续关注这些趋势的发展并深入挖掘其中的投资机会。