中小基金公司的烦恼：公募实力弱 子公司超车失灵

【中小基金公司面临严峻挑战，公募实力弱，子公司超车计划失灵】

随着证监会日前对基金子公司风控管理的明确规范，市场反响强烈。这一新政的实施预计将引发增资潮，而最受压力的莫过于那些希望通过子公司通道业务实现弯道超车的中小型基金公司。这一救命稻草似乎已失效，它们的转型之路已然开启。

中小基金公司的生存状况一直堪忧。除了子公司这条曾经看似易走的道路被堵住之外，今年股债市场的低迷表现，使得这些公司的处境更为艰难。除此之外，许多基金公司还面临人事动荡、投研能力薄弱等问题。未来的突围路径何在，引发了市场的广泛关注。

自2012年底证监会对基金公司设立子公司牌照放开以来，这为当时处于困境中的中小型基金公司带来了一线生机。他们试图通过子公司的“万能通道”业务实现超车，但监管层对基金子公司风控管理的加强，使得许多正在热火朝天开展通道业务的中小基金公司规模扩张的梦想破灭。

上周五，证监会指出当前基金子公司存在的一些乱象，包括大量开展通道业务、产品结构相互嵌套、盲目拓展高风险业务等。为了加强对基金子公司的监管、防控风险，证监会修订并起草了相关管理规定和指引。

北京商报记者注意到，未来实施的新规将对基金子公司的资本金提出更高要求。这意味通道业务规模较大的基金子公司必须增资。对于资本实力较弱的中小型基金子公司来说，这并非易事。在通道业务难以为继的情况下，转型的压力愈发紧迫。

除了面临子公司业务的压力，中小基金公司在公募业务上也面临严峻挑战。今年市场环境恶劣，保本基金申报被暂停，A股市场震荡不断，债市违约频发，整个公募基金行业陷入发行难的尴尬境地。数据显示，新基金成立数量及规模较去年同期均大幅下降。

在这种环境下，中小型基金公司在产品线布局上也困难重重。不少公司的新发基金不得不延长募集期。今年以来，基金规模排名后20位的基金管理公司中，仅有少数几家成立了新基金，且规模较小。

市场环境不佳和公募实力弱让中小基金公司陷入困境。在这样的大环境下，中小型基金公司需要寻求新的突破点，提高自身的投研能力和管理能力，以适应市场的变化。监管部门也需继续加强对基金子公司的监管，促进其健康发展。在基金市场的新变化中，我们见证了一批中小基金公司的规模缩水现象。据数据显示，一季度末，排名后50位的基金管理公司中，有27家规模缩水，其中不乏万家基金、华富基金、安信基金等知名公司，缩水规模均超过60亿元。这一趋势，无疑给这些中小基金公司带来了极大的压力。

当前的市场环境，犹如股债双煞，使得公募基金发行市场显得颇为冷清。对于原本在营销渠道上就不占优势的中小型基金公司来说，压力更是重重。如何在这样的市场环境下保住现有的公募基金规模，已成为他们面临的一大难题。

面对这样的挑战，中小型基金公司必须寻求差异化突围。因为未来子公司发展将面临转型压力，公募基金业务也将迎来更加严峻的挑战。在这个内忧外患的境地，如何寻找新的突围点，已经成为业内关注的焦点。

在分析人士眼中，中小基金公司自身发展过程中的一些问题，如公司治理结构上的缺陷和人事动荡过于频繁，是阻碍其发展的关键因素。许多中小基金公司从成立至今，高管频繁更换，核心人才也不断变动。他们认为，基金公司管理过程中，管理人才和投研人才的储备是最为关键的。中小型基金公司应建立相应的人才激励机制，稳定人事问题，才能让公司得以稳健发展。

事实上，一些逐步成长起来的中小型基金公司，如前海开源、中欧基金，正是通过实施“事业部制”、“股权激励”等激励制度，吸引了大量人才的加盟，提升了公司投研的整体实力。这表明，未来中小型基金公司试水人事激励制度将是大势所趋。

除了建立留人制度外，基金子公司的业务也亟待发展。中小型基金公司在子公司业务方面由于缺乏相应的资本实力，必须找准适合自己的特色化发展道路。每个基金公司都有自己的强项和特点，如何有效利用这些资源，找准客户群，是寻求突围的关键。对于那些公募管理规模不足以设立子公司门槛的中小型基金公司，还应把主要精力放在基础的公募业务上。

钱景财富CEO赵荣春认为，基金子公司未来的发展趋势是由通道业务转向主动管理。只有根据自身的资源禀赋和战略定位，精准选择细分市场，通过差异化竞争建立自身的核心竞争力，才能在这个竞争激烈的市场中谋求更好的发展。随着金融创新的步伐加快，金融品种越来越丰富，那些主动管理能力较强的公司将拥有更为广阔的发展舞台。

在这个变革的时代，中小型基金公司必须深刻认识到自身的优势和劣势，找准定位，发挥特色，才能在激烈的市场竞争中立足。他们也需要不断和创新，寻找新的发展机遇，为投资者创造更多的价值。