普华永道：香港年内或还有55只新股上市

普华永道表示，今年香港新股市场表现亮眼，预计将有超过预期的130只新股上市，集资额超过2200亿港元，有望再度蝉联全球IPO集资额第一的位置。

智通财经的数据显示，虽然今年前三季度新上市公司数量较去年有所减少，但香港IPO市场的整体表现仍然稳健。创业板上市公司数量有所增加，且集资额虽然按年下跌，但市场依然活跃。

普华永道进一步指出，尽管受到经济前景等因素的影响，新股定价、集资规模及招股进度有所波动，但企业参与IPO的态度仍然积极，申请个案持续增加。大型IPO仍以金融类企业为主，中小型IPO活动频繁，企业种类多元化。更多的海外企业开始来港寻求上市集资的机会，显示出香港IPO市场的广度及在不断扩大。

该行预期，在接下来的第四季度，金融服务业将成为上市焦点，并将持续至2017年。目前，市场已经消化了美国加息的因素，而英国脱欧公投结果并未给市场带来重大冲击。虽然上半年存在一些不明朗因素，但现在这些不利因素已经逐渐消除。投资者虽然对环球及本港经济前景态度审慎，但市场气氛正在逐步改善。

“深港通”的实施方案已经获得国务院批准，并且已经取消了总额度上限。预计“深港通”及“沪港通”将进一步促进资金流向，吸引不同类型的投资者，增加港股交投，有助于市场气氛的长期改善。

【市场研究】

A股与H股IPO表现的差异及其启示

以邮储银行为例，9月28日其在H股挂牌上市的表现与A股市场存在巨大差异。在H股市场，邮储银行的破发并不稀奇，其股价表现更多地受到市场化因素的影响。而在A股市场，新股往往受到热捧，股价常常出现暴涨。这种差异反映出两个市场的特性不同，需要因地制宜，理性应对。

邮储银行作为中国最大的零售银行之一，拥有庞大的客户基础和优良的业务表现。其IPO受到众多知名机构的追捧。尽管其受到如此热烈的欢迎，其上市首日的市场表现却并不理想。这表明H股市场的IPO在很大程度上受到市场化因素的制约。如果市场环境不好或者发行定价不合理，IPO就有可能失败。相比之下，A股市场的IPO则更多地受到行政因素的影响。只要监管部门没有叫停IPO，发行主体都会尽快发行上市。这种差异使得两个市场的IPO不能盲目互相攀比否则可能陷入困境。

目前A股市场处于一个脆弱的平衡状态经过较长时间的磨合才达到这种平衡各种平衡因素都不容轻易改变。加快IPO虽然可以在一定程度上缓解新股供不应求的情况但同时也可能打破市场的脆弱平衡导致市场出现不必要的波动。因此有关方面应该谨慎考虑市场的承受能力和平衡因素避免轻易打破现有的平衡状态。在市场达到新的平衡点之后，对于IPO数量的调整需更为审慎。现在的状况是，既不能盲目增加IPO数量，也不能随意减少，需保持一种微妙的平衡。这个平衡与IPO的活跃程度息息相关，新股上市的盈利效应吸引了大批投资者，他们为了申购新股，积极在二级市场配置股票市值。新股上市后的暴涨有其存在的合理性，这确保了二级市场配备市值的收益与风险之间的平衡。

对于许多期望通过中签新股获利的投资者来说，每天的新股申购数量成为一个关注的焦点。一只新股的申购机会相对较少，而两只新股的申购则意味着中签机会翻倍，这有助于稳定这些投资者的心态，让他们继续维持二级市场的股票市值配置，积极申购新股。

这种微妙的平衡需要监管部门精准把控。如果IPO扩容过快，可能会导致二级市场的股价下跌，引发连锁反应。当二级市场的股票市值损失远大于中签新股的收益时，可能会引发大量的抛售压力。反之，如果IPO数量过少，配备市值的潜在收益降低，同样也会影响到市场的稳定。

当前的市场平衡状态不容忽视，更不能轻易打破。对于IPO数量的调整，可以进行适当的微调。考虑到当前市场处于微妙的平衡状态，原则上应保持IPO数量的稳定，甚至可以微减。募集资金的规模也需要得到控制。只有当市场恢复到更为强劲的平衡状态时，才能考虑适当增加IPO数量。

对于IPO的推进，应该细水长流，稳健前行。过于急躁的追求速度可能会适得其反，甚至可能需要暂停IPO，那样就得不偿失了。我们需要的是一个稳健而持久的市场环境，让IPO成为促进市场发展的稳定力量。（证券市场红周刊观点）