中国铝业(601600)增资+债转股改善资本结构

重大***来临！中国铝业正迎来一场的市场化债转股变革。华融瑞通、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融、农银金融等7家知名投资者，将联手对中铝山东、中州铝业、包头铝业、中铝矿业这4家子公司进行增资，总额高达人民币126亿元。这不仅是一场资本的注入，更是一次企业结构的调整。

这4家标的公司均为中国铝业的全资子公司，它们手中的电解铝产能和氧化铝产能都是行业内的佼佼者。截止2016年底，打包资产的电解铝产能达到60万吨，氧化铝产能更是高达532万吨。在最近的财报中，它们在2017年1-8月份实现了归母净利润8.1亿元，账面净资产达113亿元，评估价值则为171亿元，增值率高达52%。

此次增资方案的实施，将使中国铝业在子公司层面的持股比例有所下降，但即便如此，中国铝业仍牢牢掌握着对标的公司的实质控制权。更重要的是，这次增资将减少公司负债126亿元，其中现金增资偿还债务70亿元，债转股56亿元。交易完成后，公司的资产负债率将从72%降至66%，净负债/权益比例也将从1.95x降至1.6x，预计每年可节省财务费用6亿元。

与之前的公告相比，本次增资方案有所调整。标的资产由原来的5家减少为4家，不再包含甘肃铝电，增资规模也相应调整为126亿元。这一变化显示了中国铝业对策略调整的灵活性和决心。

增资只是开始，中国铝业与投资者们的合作还将走向更深入。在增资日后的12个月内，双方将共同寻求启动股权交易，中国铝业将向投资者定向发行股票，收购投资者持有的标的公司股权。这一交易成功后，将扩大中国铝业的股本总数，进一步降低净负债/权益比例，为公司的长远发展注入新的活力。

这次增资不仅有助于优化公司的资产负债结构，更是一次企业竞争力的提升。标的资产作为公司的重要生产力量，在氧化铝、电解铝及铝土矿领域有着举足轻重的地位。降低其资产负债率将有助于提升其运营能力和盈利能力，进一步巩固公司在行业内的地位。

中国铝业未来的发展仍被看好。预计未来两年，公司的产量仍有100万吨以上的增长空间，且由于公司高达200%的氧化铝自给率和50%的铝土矿自给率，使得其成本低于行业平均水平。虽然交易细节尚未完全确定，股票仍处停牌状态，但公司的资源优势正在逐步显现，未来发展前景值得期待。

任何交易都存在一定的风险。本次增资方案的进度若低于预期，可能会对公司的发展造成一定影响。但无论如何，中国铝业正通过本次交易积极寻求企业的长远发展，未来值得持续关注。