洋河股份(002304)省内回暖省外维持高增长 产品结构持续

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省内市场渐显复苏迹象，省外扩张势头强劲

文章所述公司在2016年实现营收171.83亿，同比增长7.04%。尽管省内市场实现营收92.01亿，同比出现2.71%的负增长，但这背后隐藏着公司主动调整市场策略的决心与行动。经过几年的快速增长，一些问题逐渐浮出水面，公司在过去一年里对省内市场进行了调整，目前看来已经取得了显著的成效。渠道价格逐渐理顺，海之蓝经销商供货价也有所提升，使得动销情况出现好转。到了2017年一季度，省内市场的增长势头已经有所回升。未来，公司将继续依托积压竞品份额的获取和消费升级带来的市场机遇，推动省内市场的增长。

相对于省内市场的调整，省外市场的增长趋势更为亮眼。公司在2016年实现了省外市场营收的快速增长，达到了75.82亿，同比增长高达22.43%。河南、山东和安徽等重点市场的增速更是超过了平均水平。尤其值得关注的是新江苏市场的开拓，市场数量持续增加，已经超过个，为公司的省外市场贡献了巨大的营收。这一市场的扩大不仅使公司的信息传导更为扁平化，还提高了资源投入的效率。显然，新江苏市场已经成为公司省外市场快速增长的重要支撑。

在产品结构方面，公司也在持续优化。蓝色经典系列占比约70%，其中海之蓝和天之蓝占据了半壁江山。公司早在几年前就开始引导消费者的消费升级，如今已经取得了显著的效果。特别是梦之蓝系列，其增速已经超过了海之蓝和天之蓝。2017年2月，公司推出的新款产品梦之蓝手工班，更是填补了市场空白。在经销商提前备货的背景下，公司的毛利率水平也有望继续提升。

展望未来，公司的目标远大。其雄心壮志是成为像帝亚吉欧一样的酒水帝国。除了白酒之外，公司还涵盖了葡萄酒、洋酒、预调酒等多种酒类。之前对贵州贵酒的并购，增强了公司在酱香型白酒领域的实力。未来，公司有望继续通过并购来丰富其产品种类。

省内市场经过调整正逐渐复苏，省外市场则保持着强劲的扩张势头。产品结构持续优化，毛利率水平有望提升。公司的远大目标以及丰富的产品种类为其未来发展提供了无限可能。我们预测，公司的业绩将继续保持增长态势。但也要注意市场风险的存在，包括省内市场调整不如预期、消费升级及市场拓展的不确定因素等。