摘要： 1.事件 7月27日,中国证监会公布2018年证券公司分类结果。 2.我们的分析与判断 2.1券商评级首次出现D级,评级进一步分化。根据最新的分类结果,A级券商共40家,与去年持平,占比40.5%,其中AA级券商共12家,较去年增加1家;B级券商49家,占比50%,较去年增加1家...

摘要： 【本周主题】地产周期对家居板块影响分析:短期估值扰动,长期制约有限,看好家居龙头穿越地产周期。地产销售低迷,近期中央政治局会议强调坚决遏制房价上涨,市场反应过度,家居板块大幅下跌。但地产对家居影响有限:业绩方面,家居收入对地产销售有一定相关...

摘要： 供需错配,价格战已近尾声: 供给端:产能严重过剩。2010-2015年行业新增产能1929万吨,而2015年产量仅比2010年多230万千升,产能增加值与实际产能需求存在严重不匹配。2016年产能增加值同比降幅近-50%,资本支出开始大幅缩减。需求端:人均啤酒消费量提升空...

摘要： 水务板块估值优势明显。水务板块目前的PE(ttm)、PB分别为22X、1.9X,估值优势明显。①对比历史估值:估值水平位于2010年以来历史底部;②对比其他公用事业板块:相比较其他公用事业板块,水务板块的PE、PB均偏低;③对比国际水务公司:美国5家水务公司PE、PB...

摘要： 2018年7月澳门博彩毛收入增速与5、6月大致持平2018年7月份澳门幸运博彩毛收入录得253.27亿澳门元,同比增长10.3%;1-7月累计毛收入1755.44亿澳门元,同比增长17.5%。行业5月份增速12.1%,6月份 12.5%,7月份10.3%的增速较之5、6月大致持平,并未出现异常。...

摘要： 事件:2018年7月30日,国家能源局介绍了2018上半年可再生能源电力建设和并网运行情况。截至2018年6月底,我国可再生能源发电装机达到6.8亿千瓦,同比增长13%;其中,水电装机3.4亿千瓦(全口径统计,其中抽水蓄能2919万千瓦),风电装机超过1.7亿千瓦、光伏发电...

摘要： 投资建议:本周食品饮料大跌8.5%,其中白酒回调近10%,板块大幅调整的原因主要有:1、本周茅台公布中报,虽然收入和利润增速均符合此前预告范围,但预收款环比下降32亿;2、消费类板块整体调整,包括医药、家电等主要消费类板块本周均大幅调整;3、宏观经济的...

摘要： 核心观点:近期白酒再次调整,大多优质的白酒公司估值优势很明显。我们认为市场对白酒的担心主要来自两方面:其一担心中国的长远经济;其二担心消费增速下行。我们认为经济总量影响的是所有行业,而不仅仅是白酒。与消费总量的数据对比,我们认为行业的壁垒...

摘要： 除三家老城商行外,其他板块银行PB均已至历史底部区间,股份行估值水平略低于国有行。老三家城商行当前估值并非新低,主要是市场对其优异的资产质量的认可。个股上看,经营稳... 除三家老城商行外,其他板块银行PB均已至历史底部区间,股份行估值水平略低于...

摘要： 板块行情回顾。本周申万一级商业贸易行业指数小幅回升,微涨0.44%;沪深300指数收涨2.71%,跑输沪深300指数2.27个百分点。本周市场全线反弹,三大股指周涨幅均超2%,其中上证综指收涨2.0%;深成指周涨幅0.70%;创业板指本周微涨0.94%,并重回1500点。从行业表...

摘要： 本周板块上涨3.85%,跑赢大盘超1pct:本周板块涨3.85%,跑赢大盘超过1pct,在28个行业中排名第6位,板块触底反弹,PE及PB估值升至9.93X及1.44X,继上周末双双创下2010年至今历史新低后出现小幅回升,相对全部A股折价32%及14%,折价幅度继续维持高位。本周板块...

摘要： 事件:8月9日,财政部、农村农业部、银保监会三部门共同印发了《关于将三大粮食作物制种纳入中央财政农业保险保险费补贴目录有关事项的通知》,规定农户、种子生产合作社和种子企业等开展的符合规定的三大粮食作物制种,对其投保农业保险应缴纳的保费,纳...

摘要： 今日造纸板块上涨0.08%,包装印刷板块上涨0.47%,家居板块上涨0.12%。当前市场行情低迷,轻工板块表现一般。我们认为,进口木浆加征关税,有利于拥有木浆产能且内生增长能力良好的纸企,相关标的有太阳纸业。此外,当前我们仍建议继续关注家居板块细分行业的...

摘要： 台湾PCB硬板产值位于下滑拐点,软板仍有竞争力:台湾PCB总产值从2008年的520亿人民币增长到2017年1273亿人民币,复合增速10.5%,其中硬板产值占约73%,复合增速7.4%,软板占约26%,复合增速32.4%。硬板的占比从95%下降到73%,软板占比从5%提升到26%。因为内资...

摘要： 事件 14日国家统计局公布1-7月份水泥产量11.9亿吨,同比增长-0.3%。其中,7月单月水泥产量1.96亿吨,环比下降1.96%,同比增长1.6%。 点评 1-7月水泥产量同比下降-0.3%,降幅进一步收窄。1-7月份水泥产量11.9亿吨,同比增长-0.3%,降幅较1-6月份收窄0.3个百分...

摘要： 事件 统计局公布2018年7月房地产经营数据。7月,销售面积1.3亿平米,同比增长9.9%(前值4.5%);开发投资额1.0万亿元,同比增长13.2%(前值8.4%);新开工面积1.9万平米,同比增长29.4%(前值15.0%)。 核心观点 1.销售如期回升,中西部依旧强劲,东部回暖。2018年7...