摘要： 市场回顾：上周食品饮料行业涨幅1.2%，排名第15，年初以来相对上证综指涨幅-4.4%；其中，白酒行业周涨幅1.1%。 行业观点：1）估值底部，建议耐心持有：高档白酒批零价下跌、红酒销量增速趋缓的担忧已部分得到释放，目前一线白酒14-16倍PE，一线红酒、...

摘要： 1 月我国汽车销量季节性回落，数据超预期。1 月我国汽车销量139 万(环比-18%，同比-26%)，其中乘用车销售116 万辆(环比-15%，同比-24%)， 商用车23 万辆(环比-29%，同比-37%)；乘用车下滑幅度好于历史春节期间水平，2 月销量数据同比环比将明显改善。...

摘要： 1月份国内航空客运表现平稳,但1、2月份合计数据有助平滑春运时间错位影响,更具参考意义。货运方面则全面溃败。周转量和载运率大幅下滑。航空在流动性改善预期和春运带动一波反弹过后,需重新寻求基本面的支撑。二月份行业重回淡季,建议密切关注3月初商...

摘要： 板块领先大盘。受益于七部委发布金融支持行业等政策，餐饮旅游板块本周涨幅为3.74%，位于申万行业涨幅第二位（第一位为轻工制造，涨幅4.09%）。同期全部A 股涨幅0.6%，沪深300涨幅-0.17%，上证A 股涨幅0.6%，与两大股指相比，旅游板块本周涨幅均高3%...

摘要： 投资提示:我们将A股食饮板块前瞻性表现评价由去年12月给出的相对负面上调至中性,因市场博弈陷入僵持已令食饮股相对表现压力明显舒缓,这也使得我们下阶段组合构建可以微调至适度激进,具体个股包括:洋河股份、金种子、贝因美和燕京啤酒。短时踢出茅、五...

摘要： 国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议，研究部署十二五期间深化医药卫生体制改革工作。会议的主要议题包括：对2009 年以来医药卫生体制五项重点改革取得的进展做了总结；当前医改仍面临体制性矛盾和问题，十二五期间的医改要在健全医保体系、...

摘要： 事件: 近日,国家发改委副主任杜鹰在国新办介绍国务院促进贵州经济社会发展的意见时透露,将 允许贵州率先开展电力价格的改革,贵州成为了电力价格改革试点的第一个省份 。 点评: 电改贵州破冰,水火同价迎来曙光 长期以来水电上网价格远低于火电,目前三...

摘要： 核心观点 经过1月的大幅调整之后，2月板块在产业金融支持政策的催化下有所反弹，预计季度可能获得正收益，但获得超额收益的可能性较小随着旅游市场进人旺季带来业绩释放，另外预计《国民休闲纲要》可能今年出台，看好板块2012正有望获得阶段性超额收...

摘要： 核心观点 未来五年将是我国宽带、移动互联网、及物联网大力发展的五年，长期来看随着政策支持力度的加大以及运营商加大投资力度，在通信设备商、光纤光缆商以及光器件厂商和连接器厂商持续受益的同时，RFID等物联网基础技术企业也将受益 具体分析 光...

摘要： 军工板块内各公司或会因资产注入而带来业绩活力和股价弹性，公司选择上应寻找军工业务占比高，军工业务具有增长点的企业单纯从业务角度看，建议重点关注军品业务符台国防发展万向且在产业链中具有定地位的公司，包括如航空动力、哈飞股份、中航光电、...

摘要： 事件概况:二月初中国发改委、工信部和林业局联合印发《造纸工业十二五发展规划》,规划未来5年造纸工业的发展目标与政策措施。政府目标在2015年,全国纸及纸板消费量11,470万吨,比2010年年均增长4.6%;纸及纸板总产能为13,000万吨左右,总产量达到11,600...

摘要： 下游需求：从最近公布的2个月数据来看，主要用电产业11年11月份用电量下滑明显，12月份用电需求有所回升，与此对应，11月份火电当月同比增速较前几月大幅下降，12月份火电当月同比增速有所回升；其他三个主要下游行业中，生铁产量、水泥产量以及合成...

摘要： 1月份正常经营业绩有所恢复。上市券商(母公司及证券子公司，下同)，1月份实现营业净收入29.32亿元、净利润6.40亿元，环比分别减少76%和85%。这主要是中信证券转让华夏基金股权导致基数较高所致。扣除中信后，上市公司营业收入环比减少25%、净利润扭亏...

摘要： 1月份金属价格、股票均有较好表现。自2011年三季度全球货币政策开始放松,全球大宗商品价格企稳反弹,铜、铝价格分别在三、四季度见底,黄金价格则在2012年1月份大幅反弹。2011年有色板块整体下跌33%;进入2012年1月份,随市场反弹,有色板块上涨15.3%;从子...

摘要： 行业观点更新： 特别话题：我们近期组织了交运看出口：申银万国2012 年出口产业链沙龙活动。（1）分别邀请了出口产业链上的货主方代表、货代方代表、船东方代表和港口方代表。我们认为自沙龙参与方自下而上的视角看，出口并不乐观。 （2）结合近期班...

摘要： 关键因素一:现货期货均下跌,期现价差基本持平 本周国内钢价小幅下跌,主要是长材价格表现不佳所致。期货方面,金融属性较强的期货价格出现下跌,与二级市场表现背道而驰,说明短期库存上升过快对市场价格形成了一定的压制。在现货期货均下跌的情况下,本周...