长盛基金Q4固收投资策略：中长久期高级券稀缺性凸显

在四季度，长盛基金对市场的看法独具慧眼。面对宏观环境的起伏变化与货币政策的相对宽松，他们深入剖析了利率债、信用债以及可转债的走势。

在利率债方面，基金认为在当前的宏观背景下，债券收益率整体呈现震荡下行的趋势。7月，在降准预期的影响下，收益率小幅震荡下行。而到了8月，受到美债大幅下行、经济数据不及预期以及汇率破“7”的联合影响，收益率加速下行。进入9月，随着专项债额度提前发行以及通胀担忧的上升，收益率略有回升。基金展望四季度，认为利率债交易的波动性将增加，宏观经济虽有一定下行压力，但失速风险并不大。CPI的上升可能将在高位维持一段时间，对市场情绪产生影响。地产和某些传统供给侧改革行业的产出可能出现拐点，利率债投资者需耐心等待有利时机。

在信用品种方面，三季度以来流动性保持充裕，信用债继续受益。整体收益率下行，信用利差有所压缩。虽然“违约潮”仍未平息，但信用债内部或将出现进一步分化，中长久期高等级品种的稀缺性将逐渐凸显。在经济寻底的过程中，发债主体业绩压力增加，企业融资渠道未有效疏通，宏观信用环境难言改善。产业债信用品质分化延续，中下游、出口型中小民企的信用风险仍需警惕。地方债务严监管态度未明显转变，将继续影响城投企业融资，市场风险偏好明显下降。

对于可转债，长盛基金建议积极参与打新，并关注二级市场的优质新券。受长线资金流入、可转债赎回增加、供给减少以及资产荒带来的配置需求增强等因素影响，可转债市场走势强劲。目前可转债价格水平和溢价率均处于相对高位，建议可兑现部分高价转债锁定获利，关注医药、食品、公用、基建等行业的正股弹性。进入四季度，可转债供给或将提速，投资者应积极参与打新，并密切关注二级市场的优质新券。

长盛基金对四季度的市场走势有着深入的理解和独到的见解。无论是利率债、信用债还是可转债，都提供了详尽的市场分析以及投资策略，为投资者提供了宝贵的投资参考。