保利地产(600048)收购保利香港 资源整合浪潮呼之欲出

公司动态公告：重磅收购启幕！现金接棒，保利集团控制的保利香港控股的50%股权被公司成功收购，总交易金额高达51.5亿元。这一举动包括股权交易价格23.8亿及承接负债27.7亿。

此次收购保利香港，是公司资源整合战略的重要一步。旨在通过加强内部协同，提升整体竞争力。而股权转让合同的生效还需得到国资委的批准，并在股东大会通过审议后才能正式实施。

合同一旦生效，以保利地产为核心，对保利集团境内的房地产业务进行整合。未来，无论是保利集团还是其下属企业在境内新增的房地产开发项目，都将以保利地产为主导进行开发。这一决策有助于解决保利地产与保利置业之间潜在的同业竞争问题。保利地产将共享保利香港控股的未来收益，业务范围将进一步扩大，这不仅有助于提升公司的经营规模和市场占有率，更将巩固公司在房地产行业的领先地位。

保利香港的潜力不容小觑。其主要资产保利置业（0119.HK）的39.66%股权，前10个月已实现销售额328亿，同比增长14%。我们预测，全年销售额将达到亿，增长15%。保利置业的发展项目遍布中国20个主要城市，包括上海、深圳、香港、广州等一线城市以及一些高端物业投资组合。到2017年底，其土地储备和在建项目建面约2100万方，潜在货值超过2500亿，这将直接为保利地产的未来利润带来显著增长。

作为央企地产的领军者，公司将继续受益于国资背景的地产资源整合。从前的中航工业房地产业务和现在的保利香港股权收购只是开始，公司的外延式增长空间无比广阔。今年前10月，公司销售额已超2379亿，预计全年将突破3000亿，销售表现超乎预期。根据我们的预测，明年销售和业绩都可能超出预期。

对于投资者来说，这是一个值得关注的投资机会。预计2017-2019年，公司的每股收益（EPS）将分别达到1.22元、1.55元和1.80元，未来三年复合增长率将达到20%。考虑到公司将持续受益于国企地产资源整合，我们给予2018年10倍的估值，对应的目标价为15.5元。我们建议投资者“买入”。

任何投资都有风险。我们提醒投资者注意风险提示：收购进程或低于预期，资源整合进度也可能低于预计。请投资者根据自身风险承受能力进行投资决策。