一石激起千层浪 投资者如何避险

　　随着市场化做空机构越来越多，一些机构通过做空报告对上市公司进行抹黑，甚至对上市公司形成毁灭性的打击。

　　对此，投资者需要理性看待市场化做空机构发布的报告，不能盲目跟风。一方面，这些机构的报告可能存在失误或偏见，投资者需要自行判断报告的可靠性和真实性。另一方面，投资者也需要了解上市公司的基本面和运营情况，以便更好地判断机构的报告是否准确。

　　投资者需要保持理性，不要被市场的短期波动所影响，要关注企业的长期价值和发展前景。

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那么如何识别不靠谱的分析师呢？他们往往只坐在豪华的会议室里看PPT，与上市公司的管理层聊天商业互吹，而没有真正去实地调研产品和服务。他们搞所谓的专家调研，从所谓的第三方咨询机构请几个真假难辨的“行业专家”，获取一堆不专业的回答。他们所谓的“草根”调研只是蜻蜓点水般的体验生活，没有可持续的论证或跟踪调研。这些分析师推荐的股票，投资者需要谨慎购买。在资本市场中，这类分析师甚至被部分投资者戏称为“上市公司的传声筒”、“炒概念的”、“不懂行”。

那么靠谱的分析师是怎样的呢？他们舍得投入时间和精力金钱去实地调研上市公司的产品、服务、绩效等各个方面。他们长期跟踪行业和企业的发展数据，报告有说服力，真正为投资者提供有价值的参考。这样的分析师无疑是投资者值得信赖的伙伴。

除了分析师的鉴别，上市公司财务造假也是投资者需要关注的问题。国金证券的分析师刘毅介绍了财务造假的动机和常见手段。上市公司为了美化业绩、满足融资需求或其他目的，可能会采取虚增收入、虚减成本、虚增非经常性损益等手法进行造假。资产负债表造假也是常见的手段之一。投资者需要了解这些常见的财务造假手段，以便更好地判断上市公司的真实情况。

随着市场化做空机构的增多，一些机构通过发布做空报告对上市公司进行抹黑。对此，投资者需要理性看待这些报告，不能盲目跟风。了解上市公司的基本面和运营情况也是必不可少的。投资者需要保持理性，不被市场波动所影响，关注企业的长期价值和发展前景。

瑞幸咖啡造假事件再次提醒我们，投资需谨慎。作为投资者，我们需要不断提高自己的鉴别能力，识别靠谱的分析师和上市公司的真实情况。只有这样，我们才能在投资路上走得更稳健。针对瑞幸被浑水公司发布的报告引发的质疑，一些国内投资者对浑水表示不满，甚至称其为“坏公司”。我们真的了解浑水这样的市场化做空机构究竟是做什么的吗？

浑水公司（MuddyWatersResearch）是做空机构的一种。所谓的做空，是股票、期货市场的一种操作方式，简单来说，就是预测价格会下跌，并在价格下跌的过程中获利。除了浑水，还有香橼研究、JCapitalResearch等机构也属于此类。

在成熟的资本市场，像浑水这样的市场化做空机构是不可或缺的力量。从上世纪90年代开始，美国的资本市场就有合法的做空交易。自2010年成立以来，浑水已经对多家与中国有关或为中国企业的中概股进行了做空操作，如分众传媒、新东方等。这些被做空的公司，除了少数几次外，大多都被证实存在问题。

对于如何看待市场化做空机构，国内投资者存在不同的观点。一些人认为做空机构的行为不光彩，甚至是一种灰色的利益链条，可能会摧毁一只股票，让投资者遭受损失。另一些人则认为，资本市场需要这样的“啄木鸟”，帮助投资者和监管机构发现上市公司的问题，维护健康的投资环境。

景泰利丰投资发展有限公司董事长张英飚认为，部分上市公司在回应做空时，常常指责是空机构恶意做空，但实际上做空只是对企业基本面的看空，没有善意或恶意之分，纯粹是一种投资判断。专业的做空机构并不会特别针对某个市场或某家企业，它们基于企业的基本面进行投资判断。对于那些运营稳健的上市公司来说，不应该害怕做空。至于做空机构是否应该被诋毁为“坏公司”，答案显然是否定的。因为做空机构的行为只是基于他们的投资判断，只要上市公司自身没有问题，就不应惧怕这些机构的做空行为。

对于像浑水这样的市场化做空机构，我们应该以客观、理性的态度看待。它们只是基于投资判断进行操作的机构，不应被过度诋毁或神化。对于上市公司来说，只要自身运营稳健，就不应害怕这些机构的做空行为。