美元供需不平衡或是黄金的巨大买入机会

关于美元的未来走势与全球影响

让我们从美元谈起。长期以来，投资者们深知，在国际清算银行（BIS）最近的承认下，全球市场的真正风险源头是美元。这一观点在宏观视野下愈发显得不可忽视。

通过Macro Intelligence 2 Partners的RealVision-TV展示，我们看到了一个即将到来的“美元问题”的潜在规模图表。美元的走势与大多数投资品一样，遵循周期性规律。当风险指标超出谨慎范围时，投资者开始撤离新兴市场，要求以美元支付。这种撤离造成了美元价值的剧烈波动，新兴市场的财务状况急剧收紧。尤其对于那些背负美元负债、拥有本地货币资产的新兴市场银行来说，情况尤为严峻。欧洲美元市场的波动可能引发繁荣与萧条的快速转换，甚至可能导致部分银行的破产。

观察历史走势，我们会发现美元在经历一段时间的上升后通常会暂停并稍作下降，然后开始第二次上升。现在我们正处在这一周期的第二个上升阶段。还有一些其他因素可能导致美元走强。例如，特朗普总统的政策调整、出口免税等政策以及海外资金的回流都可能推动美元价格上涨。这种价格上涨对全球金融市场和全球经济都会产生深远影响。

除了这些因素，我们还观察到了一些其他结构性断裂的迹象。这些迹象与欧洲美元的稀缺性和美元价格的走高密切相关。虽然量化宽松政策（QE）可以暂时缓解压力，但它并没有真正解决问题。相反，它消耗了真正的储蓄池，并在某种程度上造成了资本分配不当和投资不足的问题。这些结构性问题最终可能导致全球金融体系的瓦解。欧洲各大银行资产负债表的变化也为我们提供了一个观察全球金融体系的窗口。尤其是在金融危机时期，欧洲美元代理业务经历了巨大的波动，但最终逐渐稳定下来。如今中央银行的一些决策再次引发了市场的不安和质疑。他们试图通过强迫银行改变资产负债表来解决问题，但这似乎是一种分裂的策略，因为监管机构在鼓励银行去杠杆化的央行政策却在试图让银行加杠杆。负利率政策就是一个明显的例子。这种政策让银行持有过多的储备，从而被迫向主流经济投资。这种做法似乎并不明智，因为它可能会引发更多的问题和争议。全球金融体系和美元的走势正面临一系列复杂的问题和挑战。从某种程度上来说，这些问题和挑战可能是由中央银行的一些决策引发的。我们需要更加谨慎地应对这些问题和挑战以确保全球经济的稳定和持续发展。日本银行近期引入了收益曲线控制，然而这一尝试却暴露出他们的失误。这一措施原本旨在提升收益率曲线，但随后随着唐纳德特朗普当选为美国总统，市场出现了剧烈动荡。在此背景下，日本国债的价格迅速上涨，引发了市场的巨大反弹。为了维持零利率目标，他们不得不为日本国债设定上限。然而这样的局面是令人遗憾的失败。

在特朗普政策的推动下，美国经常账户赤字的缩小正在重塑全球经济格局。与此关税的增加和强制美国公司重新思考生产和产能调整的策略也在发挥作用。在欧佩克减产的背景下，甚至页岩石油工业也出现了产量回升的迹象。这一系列***加剧了全球美元的供需不平衡。我们预测，到2017年，美元将再上涨10至20个百分点。新兴市场如土耳其、南非、印度尼西亚、巴西和印度将面临巨大的压力。这些国家虽然已经在努力缩小经常账户赤字，但仍面临大量美元计价的负债压力。随着特朗普政策的实施，美国可能面临经济衰退的风险，通货膨胀预期再度抬头。与美国的通货紧缩相比，人民币的贬值趋势似乎更加明显，德国经济则因依赖资本货物出口而显得尤为脆弱。在这样的大环境下，黄金价格预计将跌至每盎司1,000美元以下，这无疑是一个绝佳的买入机会。

让我们再来看一下原油市场。原油可能会因欧佩克的减产协议而短期内走高，但中期来看，过剩的情况可能会持续存在并打压油价。如果欧佩克能够完全遵守减产协议，库存有望在2017年第一季度开始下降，但这也只是为交易者提供看涨的数据参考而已。长期来看，如果欧佩克的实际产量高于宣布的减产协议仅仅高出5%，那么库存下降的时间将被推迟一年，累积的库存过剩将持续到遥远的未来。在这样的背景下，投资者应更加关注全球流动性的变化以及美联储可能的应对措施。美联储是否可能采取QE4来应对全球风险回避交易行为引发的金融市场动荡？这将是我们未来关注的焦点。如果美联储真的采取QE4措施，那么整个市场的格局将发生巨变，我们之前所有的预测都将面临颠覆性的改变。在那一刻，通胀和通缩的拉锯战将愈演愈烈。伊尤根封波姆-巴威尔肯著覃维桓翻译的这一篇分析文章为我们提供了一个深入全球经济走向的平台。