基金对后市看法存分歧 下半年强调均衡配置

【基金市场呈现分歧，下半年配置策略强调均衡】

近日，A股市场呈现复苏迹象，一度重返3000点关口，引发市场热议“吃饭行情”正在到来。深入分析基金市场的走势，我们发现基金经理对后市的看法存在显著分歧。在难以预测趋势性行情的背景下，基金投资的重点已转向强调资产的多元配置与均衡配置。这标志着一个新的策略方向的开始，反映了市场正在逐步成熟与多元化发展。

随着今年年中的到来，我们回顾上半年的基金市场，情况并不理想。受累于市场震荡，公私募基金交出的成绩单并不理想。公募基金规模缩水在意料之中，公私募净值整体也表现不佳。一眼望去，上半年基金市场颇显惨淡。尤其是股票型基金和混合型基金，其规模下滑幅度均超过一成。货币基金却异军突起，成为公募基金的主力军。这一现象反映了投资者在市场波动中的避险情绪，以及对稳定收益的追求。

在公募基金领域，虽然整体规模有所缩水，但部分基金公司仍表现出强大的竞争力。天弘基金以超大规模稳坐行业第一的宝座，华夏基金、工银瑞信基金等也表现出色。也有不少老牌基金公司规模猛跌，缩水规模超过百亿元的公司数量也在增加。这种变化反映了市场竞争的激烈以及投资者对不同基金公司的不同偏好。

与此私募市场的发展态势依然稳健。尽管监管趋严，但百亿以上私募的扩张速度非常亮眼，行业整体上升的态势未变。这显示了私募行业的活力和韧性，以及投资者对私募基金的信心。

上半年基金市场经历了波折与挑战。随着市场环境的变化，基金经理对后市的看法存在分歧。在此背景下，基金投资更加强调资产的多元配置与均衡配置，以适应市场的多变与不确定性。对于投资者而言，理解市场动态、把握市场趋势、合理配置资产是关键。选择优秀的基金公司和基金经理也是投资成功的关键之一。尽管市场变幻莫测，但只要策略得当、心态平和，就能在复杂的市场环境中找到属于自己的“吃饭行情”。跟随基金走向，掌握财富增值密码

基金代码、简称、近一月收益、手续费和操作一览表如下：

【前海开源金银珠宝混合】代码：001302，近一月收益高达21.37%，手续费为1.5%，开户购买即可。购买此款基金，投资者将有机会共享金银珠宝行业的增长红利。

【中海消费混合】代码：398061，近一月收益为稳健的21.04%，投资者可通过开户购买，轻松参与消费行业的投资机遇。手续费同样为1.5%。

【国投瑞银白银期货】代码：161226，近一月收益为引人注目的19.75%，开户购买是您的优选。此款基金以白银期货为主要投资对象，具有高风险高收益的特点。手续费为1%。

【中海能源策略】代码：398021，近一月收益为稳健的18.93%，开户购买即可参与能源策略投资。该基金通过投资能源领域的企业，为投资者提供多元化的投资机会。手续费为1.5%。

【国投瑞银国家安全混合】代码：001838，近一月收益为稳定的17.02%，投资者可通过开户购买参与国家安全领域的投资。手续费同样为1.5%。

关于具体投资策略，某基金前十的基金经理分享了他的见解。他指出，产品由于在新年的尾声成立，拥有在六个月建仓期内的灵活仓位配置优势。这种产品特性使我们能够充分利用市场机会。我们坚持价值投资的理念，在估值较高时，侧重于选择基本面稳定的行业和周期性股票。投资过程中，我们不会急功近利地追求短期利润，而是注重精选个股，依据上市公司的基本面价值进行判断。我们的核心策略是寻找具有稳定成长性的行业和优秀龙头企业，并利用市场波动进行投资。

在混合基金领域，上半年平均收益呈现下滑趋势。其中，偏股型基金受到较大影响，平均收益为负。在偏股型基金中，仅有3%的产品收益为正，最高收益为富国低碳新经济。QDII基金方面，由于黄金和资源品的上涨，其业绩远超国内权益类基金。特别是一些黄金和油气类QDII基金表现突出。

固定收益类产品中，债券型基金的平均收益相对较低。纯债基金表现相对较好，大部分产品收益为正。一级和二级债基的表现出现分化。在此情况下，货币基金成为今年最赚钱的基金品种，其平均收益率相对较高。

私募方面，上半年私募行业面临较大压力，老面孔私募大多亏损。一些新生私募机构却表现出色。股票策略私募产品损失较大，平均跌幅达到8.79%。私募大佬王亚伟因豪赌重组而遭遇挫折，其旗下产品表现不佳。

当前不论是权益类投资还是固收类投资都面临挑战。权益类资产市场上，股市经历大幅下挫和持续震荡调整，博取权益类资产收益变得困难。而在固定收益类资产方面，债市风险积累大于机会产生，公私募多有“踩雷”情况。

在基金年中盘点之际，市场迎来了所谓的“吃饭行情”。一些基金经理看好下半年的股市投资行情，认为上半年利空出尽，市场已经适合布局板块和个股。他们认为宏观面、基本面、政策面都偏向乐观，熊市已经结束，未来市场将震荡向上。

后市预期存在分歧。投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，谨慎选择投资产品和策略。密切关注市场动态，灵活调整投资组合，以实现投资回报的最大化。景顺长城基金观察：市场的风险与机遇并存

六月，市场风云变幻，风险点逐渐显现。景顺长城基金指出，一系列***如MSCI延迟纳入A股、美联储议息会议等带来的风险逐步释放。虽然后续可能仍有扰动，但悲观预期有望修复，从而提升市场风险偏好。前海开源基金首席经济学家杨德龙更是看好下半年股市表现，预期养老金入市、深港通开通等利好将带来惊喜。

市场并非没有隐忧。部分基金经理对市场持谨慎态度，担忧南方水灾对农产品市场及价格的影响，以及英国“脱欧”可能带来的未知影响。上海某债基的基金经理提醒，虽然债市可能吸引新资金涌入，但中国经济下行趋势未改，信用违约风险难以预料，加之资金面的适度收紧预期及大量债券到期，债市的冲击尚难以预料。

在投资方向上，海富通基金认为三季度机会更大，可把握价值发现和前期热点两条主线。军工、券商和“一带一路”被视为下半年布局的主要板块，其中军工板块被杨德龙特别推荐。国海富兰克林基金则看好环保、基建领域以及短期景气的行业，如农业养殖、新能源汽车等。

市场人士普遍认为，下半年股债难现趋势性机会，基金投资应注重均衡配置。对于如何选出适合的产品，专家建议从长期配置的角度选择消费类、资源类板块的基金产品。对于债券市场，在经历了长达两年的牛市之后，上半年信用风险频繁暴露，下半年债市投资将面临考验。

在这样的市场环境下，投资者需保持谨慎态度。短期可以在中性仓位基础上适度加仓，但要注意结构选择，构建相对均衡的组合或配置有一定成长性和弹性的基金。长期而言，A股相比其他资产仍具有吸引力，长线投资者可分批介入布局。

市场热点虽轮动迅速，但对于交易型投资者来说，赚钱效应仍存。在结构性行情下，重视个股选择大于指数走势。对于普通投资者，可以关注回调充分的二线蓝筹，从估值层面进行挖掘。

下半年行情已经开启，基金投资需灵活应对。在均衡配置的基础上，关注主题性机会，如消费、资源等板块。对于债市的风险也不可忽视，投资者需保持警惕，谨慎投资。行业专家预测，债市在经历了近期的震荡之后，将迎来一个崭新的时代，对信用风险的把控和对市场波动趋势的准确判断将成为主导。未来的债市，稳健为王，首要之务是严防信用违约风险。在此背景下，那些表现出色、风险控制能力超群的债券基金无疑将成为投资者的热门选择。

众禄基金研究中心给出了针对性的投资建议。在债券型基金投资领域，纯债类债基的配置目前正面临考验，尤其对于那些可转债配置较少的品种，选择以往业绩持续稳健的品种显得尤为重要。而对于重点配置可转债的债基，在股指调整阶段风险较高，投资者需保持谨慎。二级债基虽然受到股指调整的影响，但整体风险可控。在股指中长期趋势向上的情况下，投资者可关注一些投资灵活度高、风险控制能力强的品种，以获取股指中长期收益。

除了债券基金，黄金作为避险工具也被投资者所关注。某基金研究中心投资总监分析，受全球避险情绪影响，黄金在短期内或有表现，但仅为短期现象，并不持久。黄金资产更适合作为机会性投资进行把握，而不宜作为长期的核心资产配置。考虑到人民币贬值压力，QDII基金亦可作为下半年配置的选择。但美国股票在经历了多年的牛市后，可能会进入相对泡沫状态，投资者需审慎对待。

朝阳永续基金研究中心研究主管尹田园认为，在选择基金产品时，除了关注过往业绩这一重要参考标准外，更要深入产品投资组合的构成以及其与未来市场的契合度。在当前的行情下，规避风险显得尤为重要。若基金重仓成长股且仓位较高，可能难以适应今年下半年的市场。

国金证券指出，从基金管理人的角度看，2015年以来，基金资产配置对基金业绩的贡献日益显著。那些既具备选股能力又擅长波段操作的基金经理更显优势。在短期市场窄幅波动但个股活跃的行情中，较强的选股能力显得尤为重要；而在市场中期波动中，波段操作能力则能更好地应对挑战。

至于当前市场上备受瞩目的定增基金和定开债基金，尹田园表示在下半年仍有一定的配置价值。但对个人投资者而言，在投资定开债基金时，需要警惕那些以机构为主要投资主体的基金，避免大资金的进出造成基金净值的波动。整体而言，未来的债市将更加考验投资者的眼光和策略，只有稳健前行，才能在波动中寻得收益之道。