小摩：维持香港交易所增持评级 升目标价至275港元

中心思想明确的小摩报告指出，香港交易所（HKEX：00388）的前景依然被看好。尽管行政总裁的变动可能带来短期的不确定性，但该行仍维持对港交所的“增持”评级。报告详细阐述了该行对港交所未来发展的四大主要催化剂：IPO市场的复苏、美国上市的中概股在香港第二上市、新衍生产品的推出以及并购风险的降低。这些要素预计将为港交所的发展注入新的活力。

该行预测，随着上述因素的推动，港交所的业绩将有所调整。为反映投资收益方面的转变，该行将港交所的盈利预测下调了8%-9%。这种调整被核心业务的强劲增长所抵消。该行甚至将港交所的目标价从265港元提升至275港元。

虽然港交所在近期首季出现了4700万元的投资亏损，但该行认为这只是暂时的。事实上，该行指出，在2016-2019年期间，相关收入的年复合增长率高达58%，并占期内收入约13%。预计随着市场复苏，这一比例将逐渐恢复正常。由于低息环境的再度降临以及投资组合风险降低举措的实施，未来投资收入的贡献可能会有所降低，预计降至约6%的水平。

该行强调，尽管面临不确定性，但港交所的日均成交仍然强劲。预计这种情况将在第二季度持续，并受到新股上市的支撑。环球资金供应也将成为支撑成交的重要因素。在衍生产品方面，港交所的衍生产品成交受到股票产品的带动，环比增长39%。随着新产品的推出，如MSCI A股期货等，预计将进一步提升港交所的成交活跃度。

小摩对港交所的未来充满信心，并认为其主要业务催化剂将推动其发展。虽然面临一些短期挑战，但长期前景仍然充满希望。该行将继续关注港交所的发展动态，并为其提供积极的评价。