轮胎行业：需求回暖 迎来投资春天

全球轮胎需求稳步增长，预计2012 年半钢胎和全钢胎需求增幅分别为5.4%和3.8%。全球范围看，2012 年轮胎需求主要来自于亚洲、北美和非洲。国内汽车保有量达到1.06 亿，预计未来3-5 年国内替换胎需求年均增速将维持在15%-20%之间，成为国内轮胎需求最主要的增长点。

天然橡胶等原料价格同比回落，目前轮胎生产成本较去年同期下降约19%。轮胎价格较去年同期跌幅不超过10%，预计整个行业的平均毛利率将回升至16%-20%，同比上涨5-8 个百分点，较2011 年4 季度上涨约3个百分点。2012 年1、2 季度轮胎行业将经历成本压力低，收入增长较快的阶段。

米其林等三巨头2011 净利润持续回升。最新发布的年报显示，米其林、普利斯通和固特异3 家公司2011 年收入和净利润均出现增长，其中米其林的销售利润率达到7%，创下历史最好水平。 随着经济复苏的深入，轮胎行业景气度将持续回升。预计未来5 年整个轮胎行业平均增速将保持5%左右。

2012 年开始出口订单增长，国内轮胎企业景气度回升。受国内经济放缓影响，国内轮胎企业去年3、4 季度经历了一轮景气下降。但美国需求的回升带动企业出口订单增长，以S 佳通、赛轮股份为代表的半钢胎企业产能利用率上升。2 月份国内汽车产销量出现同比上升，预计2012 年国内汽车产销量同比增速约8%，高于去年的2.7%。国内轮胎企业景气度将持续回升。