食品饮料：待一季度估值修复行情

    市场回顾上周食品饮料行业涨幅1.2%，排名第15，年初以来相对上证综指涨幅-4.4%；其中，白酒行业周涨幅1.1%。

    行业观点1）估值底部，建议耐心持有高档白酒批零价下跌、红酒销量增速趋缓的担忧已部分得到释放，目前一线白酒14-16倍PE，一线红酒、二线白酒20倍左右PE，估值显著低于历史同期。2）一季报行情可期11年白酒上市公司的业绩高增长基本明确，在帐期调整及春节提前等影响下，白酒行业12年一季度有望惯性高增长，季报估值修复行情可期。3）推荐顺序前期三线白酒上涨较多，预计未来传导途径三线、二线、一线白酒，以目前的时点和价位，建议增持估值安全边际高的二线、一线品种。4）长期看好大众消费品大众消费品具备产生大市值公司的沃土，建议今年逐步加仓大大众品。短期重点推荐伊利股份，一季报后建议关注青岛啤酒。

    公司信息及点评双汇发展披露资产注入调整方案，并给出备考业绩预测。资产置换对价下调20%，对流通股东更有利。但2012年备考Eps预测仅2.69元，以公司目前实际恢复情况来看，今年实现生猪屠宰1550万头、肉制品销售185万吨难度不大，将高于公司备考假设，我们预计12-13年备考Eps3.0、4.01元，维持增持评级。短期内备考业绩略低需要一段时间消化，但也提供了长期建仓时机，建议择机增持。

    行业新闻跟踪帝亚吉欧在华业绩增长20%；泸州市生产总值达890亿元，酒业成为泸州“一号产业”；光明乳业元月销售良好；过去5年全球中高端葡萄酒消费增长高于低端酒市场；中国成美国葡萄酒第5大进口国，法国第3大进口国；金威啤酒欲卖啤酒资产。

    数据跟踪1）草根调研本周一线白酒的草根调研数据基本平稳，商超B张裕解百纳特选简装下降至99元，酒仙网老窖1573下降至1189元，特曲中华老字号上涨至228元。2）行业数据2月8日这周，主产区原奶收购价3.28元/kg，环比上涨0.6%；2月10日这周，猪肉价26.06元/kg，环比降2%，同比上涨17%；生猪价16.97元/kg，环比下降2.9%，同比上涨15.8%。

    习旧“图”新本期我们对中外大众食品消费类的上市公司进行简要对比。虽然中国的大众消费品公司在市值、收入规模和盈利能力方面都与国外同行存在一定差距，但其成长性较高，目前中国大众食品消费公司仍处在专业化生产和以国内市场为主的初级阶段，随着未来市场的扩张、产品的丰富、集中度上升、盈利能力的提升，未来中国有望出现市值持续快速增长的大众消费品上市公司，具有长期投资价值。

    近期重点推荐五粮液/贵州茅台/伊利股份/张裕A。