医药生物：分级诊疗逐步推进+儿童药受关注

    投资要点

    行情回顾。7月1日至7月15日,全部A股上涨4.72%(算术平均),医药生物板块上涨幅度为6.41%,跑赢大盘1.69个百分点。从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为43.58(截至7月15日),全部A股为18.33X,估值溢价上升至138%左右。

    投资策略。进入7月份,将迎来中报业绩披露,从目前已经公布的业绩预告来看,医药行业业绩整体符合预期,维持“推荐”评级。我们的整体思路未变,仍是把握业绩确定性以及估值偏低个股和长期成长性的个股:(1)继续推荐血液制品行业,采浆量提升助推业绩增长,血制品供不应求局面短期难以解决:推荐华兰生物,关注ST生化、博雅生物;(2)具有国际化路布局的药企,可借助一致性评价政策加速国外品种在国内上市:推荐华海药业;具有深厚研发功底的创新型药企:推荐恒瑞医药、关注康弘药业;优质辅料生产企业,药用辅料质量对于药品一致性评价影响不可,辅料包材与药品的关联注册使辅料企业与药企合作更加深入,优胜劣汰使行业集中度上升:推荐尔康制药,关注山河药辅;直接受益于一致性评价使得订单与价格齐升的临床CRO机构:泰格医药、博济医药。(3)受政策鼓励扶持、国内较为短缺的儿童药企业:山大华特、济川药业、亚宝药业、仁和药业等。(4)分级诊疗逐步推进,爱尔眼科、迪安诊断、华润万东有望受益。(5)医药分开、药占比限制以及处方外流对医药流通企业以及零售企业形成长期利好,医药流通行业集中度将提升,零售渠道地位将进一步上升,推荐上海医药、国药一致、老百姓,关注一心堂、海王生物、嘉事堂。

    风险提示。行业政策不确定性或上市公司业绩不及预期。（财富证券）