教育行业：教育资产证券化、资本化保持高速推进

    百洋股份增发收购火星时代顺利过会,教育资产证券化信心提振。本周,百洋股份增发+现金收购职业教育企业火星时代的事项上会,无条件过会,有着重要的象征意义。今年以来,并购重组审查口径较严,较多公司并购重组遇到了不同程度的阻碍,尤其3-4月份,对于文化传媒类项目的更严审查,引起了一定程度市场情绪的波动,而火星时代的过会,说明了教育培训行业比起新兴传媒文化类行业,更接近传统的消费类行业,其收入利润等具有较高程度的可测性,百洋股份的方案过会,也为其他靠谱教育公司通过增发等手段实现资产证券化增强了信心。也证明了教育培训行业具有多种路径资产证券化的基础,受政策阻碍较小。对于教育行业资产证券化及扩张逻辑来说,有着信心上的提振。

    教育资产证券化、资本化保持高速推进: 我们认为,未来教育资产仍会寻求多种路径实现证券化。随着教育类资产的不断整合融合,其资本化及证券化也保持高速推进。未来,教育类资产的分化将会进一步凸显,市场对于整个教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为,目前教育板块仍处于盘整通道中,预计还需要一年到一年半的资本与教育资产的整合时间。

    2017年“并购期到模式兑现期”大趋势不改,建议以长期眼光看待教育领域投资机会。我们认为2017年,“并购期到模式兑现期”的消化估值的大势或持续到四季度才会出现改观,建议长期关注股东权属关系明晰,且领域具有潜力的长期性投资标的,如中泰桥梁(国际学校),盛通股份(STEAM教育),开元股份(职业教育),汇冠股份(教育信息化),百洋股份(职业教育)。

    风险提示:估值偏高。（国金证券）