开盘即破发，微创机器人能否撑起近400亿港元的市值？

港交所又迎来了新生力量一家生物科技公司，名为微创医疗机器人。这家公司最近刚刚成功挂牌上市，股票代码为微创机器人（股票代码为300024）。其上市日期为港交所的钟声响起之时，发行价为每股43.2港元。上市首日却遭遇了股价破发的局面，开盘价下跌至每股39.8港元，跌幅达到7.87%。

截至当前，微创机器人的股价跌幅已达4.86%，市值定格在389.04亿港元。这家公司以手术机器人的研发、设计及销售为主业，是微创医疗集团拆分上市的子公司之一。其旗下三款旗舰产品已经被纳入国家药监局的创新医疗器械特别审查程序之列。

自成立以来，微创医疗机器人一直备受瞩目，吸引了高瓴资本、远翼投资等多家知名机构的投资。而在IPO前，更是完成了高达30亿元的战略融资。这样的融资能力足以证明市场对微创医疗机器人的高度期待。与手术机器人领域的同行相比，其市值问题仍是一个未知数。去年的手术机器人领域的佼佼者天智航的市值经历了一次大幅缩水，给市场带来不小的震动。那么，微创医疗机器人能否撑起近亿的市值？是否会面临一二级市场倒挂的风险？这些都是悬而未决的问题。

手术机器人市场正处于爆发前夕。相较于人工操作，手术机器人在手术的重建和缝合方面有着明显的优势，能够帮助外科医生完成更为复杂的外科手术。近年来，市场发展迅速。根据权威数据，中国的手术机器人市场预计将从2020年的4亿美元增长到2026年的38亿美元，年复合增长率高达44.3%。与此全球市场也呈现出强劲的增长态势。在这样的大背景下，微创医疗机器人作为全球行业中唯一拥有覆盖五大主要和快速增长的手术专科产品组合的公司，无疑受到了市场的广泛关注。

即便市场前景看好，手术机器人的商业化之路依然充满了挑战。尽管微创医疗机器人在成立短短几年内就已经取得了显著的进展，吸引了众多知名投资者的支持，包括高瓴创投等知名机构。但值得注意的是，即使是行业巨头也面临着盈利的压力。例如骨科机器人企业天智航虽然在上市初期获得了市场的热烈追捧，但随着时间的推移，其业绩压力逐渐显现。对于微创医疗机器人来说，如何在上市后实现商业化落地、实现营收增长将是一个值得关注的问题。

微创医疗机器人的核心产品图迈被寄予厚望，直接对标达芬奇机器人。图迈作为首款由中国企业开发并已完成注册临床试验的四臂腔镜手术机器人，代表了国产腔镜手术机器人的最高水平。值得一提的是，微创医疗机器人曾成功吸引了达芬奇高管团队的加盟，其中首席商务官刘雨就是原达芬奇机器人大中华区的销售负责人。这无疑为微创医疗机器人在手术机器人领域的发展注入了强大的动力。在医疗科技领域，美国品牌Intuitive Surgical以其旗舰产品达芬奇手术机器人遥遥领先，特别是在窥镜类手术机器人领域，近乎垄断。尽管其行业地位稳固，但达芬奇手术机器人的商业化步伐早在2000年便已启动，相比之下，微创医疗机器人的图迈腔镜机器人还需要等待今年年底或明年年初才能上市。

对于微创医疗机器人来说，与达芬奇相比仍有许多挑战。目前，图迈手术机器人的应用范围相对狭窄，主要应用于泌尿外科手术，而达芬奇手术机器人已经广泛应用于妇科、胸科以及普外科等多个领域。想要成为中国版的“达芬奇”，微创医疗机器人仍需拓展其应用范围并提升技术水平。

尽管中国对机器人辅助腔镜手术的需求日益强烈，但根据弗若斯特沙利文的资料，截至当前，达芬奇Xi及Si手术系统仍是唯一获得国家药监局批准注册的腔镜手术机器人。这些系统在中国所有三级甲等医院中的使用比例不足10%，高昂的价格是限制其普及的主要原因。

引进一套达芬奇手术操作平台的费用动辄超过千万元，单次手术耗材费用也高达2至4万元。这使得国产手术机器人看到了机会，以中端价格定位与微创机器人竞争，有望以更高的性价比实现国产替代。

研发成本的高投入是微创医疗机器人面临的一大挑战。资料显示，手术机器人的研发需要巨大的资金投入，微创医疗机器人在研发方面的投入也在逐年攀升。尽管背靠微创医疗集团的渠道和口碑优势，但微创医疗机器人在招股书中坦言，历史上未获得收入，且亏损在持续扩大。未来，微创机器人的创收和盈利能力将取决于成功开发、获证及商业化在研产品的能力。

作为微创医疗拆分上市的“第三子”，微创机器人被市场寄予厚望。其IPO之旅充满了期待与压力。据悉，微创医疗近年来加速拆分上市募资，而微创机器人是第三家拆分上市的公司。此前的心脉医疗在上海科创板登录后市值已超160亿元，那么微创机器人能否延续“微创系”的神话呢？这无疑是市场关注的焦点。

尽管面临诸多挑战，但微创医疗机器人仍有机会。随着技术的不断进步和市场的不断扩大，只要能够成功研发出具有竞争力的产品，获得市场认可，就有可能实现盈利。我们期待微创医疗机器人在未来能够取得更大的突破，为中国医疗科技的发展做出更大的贡献。