虽然开板快但是新股多 88只打新基金怎么选？（附攻略名单）

积极投身于新股申购战场的固收总监透露，“中签多”成功抵消了“涨幅弱”的困扰，新股带来的收益依然可观。在这场打新大战中，有一种策略备受瞩目，那就是打新策略基金。

在众多基金中，筛选打新策略基金需要遵循一定的标准。据上海证券分析师闻嘉琦介绍，筛选的主要依据包括基金类型以偏债混合基金和灵活配置基金为主，持续专注于打新业务，股票仓位通常维持在5%左右，而债券配置则占据主导地位，一般超过80%。这些标准为我们从众多基金中挑选出那些历经市场考验、表现优异的打新策略基金提供了明确的指引。

当我们深入研究打新策略基金的收益构成时，可以将其分为三个部分：以债券收益为主体，打新带来的增强收益，以及达到市值门槛的权益投资收益。在这三个部分中，债券布局的影响尤为显著。

从上海证券的数据来看，打新策略基金主要是灵活配置型基金和偏债混合型基金。这些基金在2016年三个季度末的平均债券持仓高达91%，凸显了债券在打新策略中的重要地位。这些基金积极配置企业债，平均企业债配比为80%，以追求更高的收益。去年12月债券市场的波动给打新策略基金带来了一定的冲击。

在选择打新策略基金时，我们需要关注债券市场的走势。多数专家认为，2017年债市或将以震荡为主，类似急跌的情况概率不高，这为波段操作提供了机会。在选择打新策略基金时，我们应优先选择那些债券布局能力强的基金公司。

除了债券收益外，打新股的贡献也是一个重要的收益来源，理论上最高可达6%。假设单只基金在新股申购中获得顶格配售并在开板后卖出，理论上全年可获取的无风险收益相当可观。实际收益率受到多种因素的影响，包括基金规模、市值门槛等。值得注意的是，为了降低股票风险，大部分打新策略基金会严格控制股票仓位并精选大盘价值股票。

除了以上两部分收益外，市值门槛的权益投资收益也是打新策略基金的重要收入来源之一。这部分收益需要对股票风险进行严格控制。多数打新策略基金会通过精选大盘价值型股票来降低整体风险。有些基金经理在市值门槛的股票选择上会追求超额收益，这也是投资者可以关注的一个重点。

最后提一句重要的事情：投资者在选择打新策略基金时，基金规模是一个值得重视的因素。“打新策略基金”的理想规模在6亿至12亿左右。规模过大可能对打新贡献产生摊薄影响。投资者在选择时应综合考虑基金的各个方面，包括费率、管理能力等，以做出明智的决策。近年来，上海证券观察到一种趋势：网下打新对基金股票底仓的要求正在逐渐提升。这一变化对于规模较小的基金来说，无疑增加了参与的难度。过去一年中，仅需配置6000万元的股票市值底仓，便能参与绝大多数新股申购。但现在，新股底仓标准提升至5000万元的情况屡见不鲜，这对小型基金参与打新策略提出了更大的挑战。

面对这一趋势，小型基金面临可参与的打新标的减少的困境。资产规模较小的打新策略基金如果不增加股票底仓，将可能面临无法充分参与打新的风险。另一方面，如果基金规模过小，股票底仓占比将过高，导致基金在分散股票投资风险方面面临困难。这种情况下，基金可能不得不频繁调整仓位，从而增加额外的风险。

对于投资者而言，理解“打新策略基金”的规模至关重要。理论上，如果基金仅持有6000万股票底仓以参与打新，理想的基金规模应在6亿至12亿之间。投资者在考虑这类基金时，可以根据自身风险偏好进行适当调整。

值得注意的是，上海证券提醒投资者注意6亿元及以下规模的“打新策略基金”可能面临的风险。一是基金参与打新前后股票底仓可能超过10%的风险，这可能导致投资组合的股市风险敞口增大；二是基金需要在预备股票底仓和控制股票持仓风险间进行平衡，这可能会增加波段调整股票底仓的操作，带来额外的择时影响。

而对于规模较大的“打新策略基金”，虽然能够充分参与打新，但打新收益对基金的整体贡献可能相对较小。以12亿规模为例，打新贡献收益率仅约2.3%。这意味着要想提高整体收益率，需要更多地依赖其他投资手段。

如果未来网下配售底仓要求进一步提升，基金需要预备更多的股票底仓以适应新的要求。例如，如果新股要求提升至至少5000万底仓，那么两市合计需要预备至少1亿元的股票底仓。这对于规模较小的基金来说，无疑是一大挑战。

投资者还需警惕“打新策略基金”在新股收益下降、新股发行减少或配额进一步走低的情况下可能出现的风险。特别是要注意机构退出、巨额赎回等情况可能带来的净值异常波动风险以及小微基金的未来存续运作风险。

为投资者推荐几只值得关注的量化投资基金：长信量化先锋混合型、申万菱信量化小盘混合型以及南方量化成长股票型。这些基金通过数量化模型合理配置资产，用数量化投资技术寻求超越市场的收益。但请注意，投资需谨慎。

（赵艳萍 HF094）