郭：“真成长”渐露峥嵘 传媒制造料“好戏连台”

精准把握时机，郭以估值体系制胜

在2016年的投资舞台上，郭以其独到的投资眼光和精准的时机制胜，使得他管理的“泓德战略转型”基金取得了高达12.41%的收益率，这一成绩在偏股型基金中尤为亮眼。

面对中国证券报的采访，郭分享了他的投资心得。他坦言，2016年的市场充满挑战，但通过对估值体系的精准把握，他成功抓住了几次大的投资机遇。当时，“熔断机制”的取消并未立即抑制市场的下跌，但郭看到了很多个股已经跌出了价值，于是果断将“泓德战略转型”的仓位加至60%。特别是在充电桩、智能驾驶等领域，他看到了强劲的反弹机会，并成功把握，为基金带来了丰厚的收益。

那么，郭是如何做到精准把握时机的呢？他认为，估值体系是核心所在。在市场出现非理性下跌时，很多成长股的估值跌到了较低水平，符合他的价值投资理念，于是他果断布局。总体上，他注重估值，相对偏左侧布局。

对于成长股，郭表示继续看好。他认为，目前成长股的估值仍然具有吸引力，而且与那些看似便宜但增速缓慢的价值股相比，成长股的未来增速更快，性价比更高。他也提到，目前市场流动性开始收紧，这不利于大幅的风格切换，但一些质地优良的个股仍会有不错的表现。

在谈到周期股和举牌股时，郭表示不看好周期股的前景，而对于举牌股，他认为在相关监管机构的出手下，个股将逐渐回归合理估值。

展望未来，郭认为2017年A股整体将呈现震荡格局，寻找结构性机会是投资的主旋律。他特别看好传媒板块以及掌握核心技术的小市值制造业公司。这些领域在结构性行情中将有更大的发展空间。

郭以其独到的投资理念和精准的时机制胜，在2016年取得了优异的成绩。他强调估值体系的重要性，并看好成长股、传媒板块以及小市值制造业公司的前景。在2017年，他将继续寻找结构性机会，为投资者创造更多价值。随着传媒行业在2016年经历估值水平的下降，其背后的原因多元且复杂。其中，供给过多成为一大关键因素。影视制作、手游等行业的同质化增强，加之行业内并购和借壳的标的物质量下降，使得整个行业的竞争格局愈发激烈。在这种情况下，传媒行业的估值水平一度降至30倍左右。随着行业内盈利状况的改善和增长，这一数字有望在2016年回归到20倍左右。并购的收紧对于传媒行业而言并非全然是坏事，它使得同质化的供给不再如以前那样毫无节制，也使得一些已经布局良好的公司能够通过内部增长取代外部并购，实现持续发展。

从整体角度看，国内电影、电视剧以及综艺节目等内容的制作能力在不断提高。不少综艺节目已经从最初的借鉴韩国转变为自身的创新，其制作水平甚至超越了韩国。电影行业虽然经历了一些波折，但仍有众多小制作的精品电影脱颖而出。国内电视剧的制作水平也在稳步提升，预示着未来将有更多有潜力的传媒公司崭露头角。在经历共同的涨落之后，传媒行业将出现分化，而下一个阶段的龙头企业将迎来真正的成长机会。

制造业同样值得关注。曾经的机械行业中多达300家上市公司，占A股的十分之一，新股中也不乏制造行业的公司，充分证明我国的制造业仍是全球最具比较优势的行业之一。制造业股票的供给丰富，这里蕴藏着巨大的机会。尤其是自2014年IPO重启以来，新上市的制造业公司中涌现了一批掌握核心零部件技术的企业。它们虽然规模不大，但产品精细，资产结构日趋合理。这反映出中国制造业在资本市场上的变化越来越多的企业开始转型，专注于研发和生产小的核心部件。从资本的角度来看，投资这些企业并陪伴它们成长，正是中国从制造业大国向制造业强国转变的关键所在。

对于新股发行提速的问题，应辩证看待。虽然新股发行速度加快导致新股收益率逐渐减少，但同时也给一些优质的次新股提供了良好的发展机会。对于近期备受关注的国企改革特别是“混改”概念和军工股，其投资核心在于通过改革促进企业业绩提升。但在二级市场投资中，“混改”主题的投资主线尚不清晰，把握难度较大。军工股受关注则主要是因为军工企业是“混改”的重要领域之一，同时受外部因素特别是周边区域局势消息的刺激较大。总体而言，2017年军工板块的走势虽将好于2016年，但出现大行情的概率并不大，投资者仍需注重自下而上的选股策略。

在这不断变化的投资环境中，投资者需保持敏锐的洞察力，捕捉每一个投资机会。也要有风险意识，毕竟投资永远伴随着风险。只有这样，才能在投资的道路上走得更稳、更远。（柳苏源 HN091）