证监会酝酿新三板转板创业板 探索与区域股权市场对接机制

中国资本市场再次迎来重大改革，证监会于11月20日正式发布了《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》。此次改革的核心在于新三板市场的深化发展，其中最为引人注目的内容包括新三板的分层制度以及转板试点。

《意见》明确指出，新三板将分为基础层和创新层两层，这样的分层设计能够更好地满足不同类型企业的需求，便于投资者更准确地评估挂牌企业的投资价值。而更为惊喜的是，《意见》还提出了研究推出新三板公司向创业板转板试点的计划。这标志着新三板将承担起连接A股市场和区域市场的重任，实现多层次资本市场的有机联系。

此次改革不仅优化了新三板市场的内部机制，如储架发行制度、授权发行机制以及交易制度的优化，更强调了市场融资功能的增强。其中，大力发展多元化的机构投资者队伍和优化交易制度安排，都是为了提高市场的流动性水平和价格发现效率。

值得注意的是，《意见》的发布满足了市场长久以来的期待，明确了分层事项。此前市场广泛流传的新三板将分为三层的观点被证实为不准确。对此，分析人士表示，分层制度的设立有助于优质公司获得更多的政策福利和资金支持，这也是市场分化现象下的必然选择。

随着新三板转板试点和分层管理制度的放开，新三板市场的发展迎来了新的机遇。这也符合“十三五”规划建议中深化新三板改革、发展天使、创业、产业投资等战略部署。目前，有关部门正在加速制定进一步支持新三板市场发展的指导意见，预示着新三板市场将迎来快速发展的新阶段。

在此背景下，新三板的定位是否发生变化也引起了市场的热议。有媒体援引的战略新兴板推出的研讨方案虽然引起了短暂的关注，但监管层对于创业板和新三板的平衡统筹考虑更为市场所关注。对此，业内专家表示，监管层将考虑结合创业板的改革创新与对新三板的支持。

值得一提的是，随着新三板市场的快速发展，转板概念或将成为A股市场新的“风口”。业内人士指出，新三板的众多挂牌企业中有不少已经达到或接近创业板上市的要求，因此转板试点是水到渠成的事情。对于投资者而言，关注新三板中采用做市转让的相对优质公司，或许能博取转板的机会。不过投资者需注意，目前暂不降低三板投资者的门槛，因此只有具备500万元以下金融资产的投资者才可在主板市场上淘金。目前A股市场与新三板相关的上市公司并不多，但云天化等对其新三板子公司持股比例较高的公司值得关注。

新三板市场的发展将从两方面利好园区类上市公司。一方面高科技园区内的高新技术企业有望快速发展，从而提升园区价值；另一方面，对于地产建设、销售和租赁业务占比较大的园区类上市公司来说，也有望获得较大的收益。前期在新三板扩容时，相关概念股已经有所反应，未来随着改革的深入进行，这一领域或将迎来更大的发展机遇。园区类上市公司有望从参股新三板准上市企业中获益匪浅。新三板市场的做市商制度犹如一股春水，大幅提升了挂牌企业的股权流动性，这一变革不仅间接利好高新技术园区，更对创投机构起到了积极的推动作用。

在高新技术园区的上市公司阵营中，中关村、张江高科、东湖高新、高新发展、南京高科、长春高新、苏州高新以及海泰发展等企业无疑是其中的佼佼者。其中，张江高科以其十多个不同园区的丰富管理经验和创投子公司的优势，稳坐行业领头羊的地位。

信达证券近期发布的研究报告如同一盏明灯，为投资者指明了方向。报告强烈推荐新三板业务弹性较大的西部证券、东吴证券，这两家公司在新三板业务上的表现引人注目。综合实力强大的中信证券、海通证券也备受推崇。对于创投公司，鲁信创投因其在新三板领域的卓越表现而受到推荐。而在园区规划与建设领域，张江高科和东湖高新的身影不可忽视。持有挂牌公司的上市公司如紫光股份、复旦复华、双鹭药业也有良好的发展前景。

新三板市场的繁荣与发展为园区类上市公司及创投机构带来了前所未有的机遇。在这一时代背景下，投资者应关注相关上市公司的发展动态，以便更好地把握投资机会，实现投资回报的最大化。