基金公司：增资虽易 方向难寻

中国基金报报道，随着监管新规的实施，基金子公司的发展态势发生了重要变化，曾经无序疯狂的扩张得到有效遏制。岁末年初，各家基金子公司普遍面临老业务如何持续和新业务如何开展的双重挑战。

尽管基金子公司的整体净资产规模仅达百亿元，但它们试图撬动的资产管理规模却超过了十万亿。在这种背景下，无论是注入资本金还是缩减规模，都是基金子公司不得不面对的现实问题。

上海某公募人士透露，许多基金子公司的规模虽然庞大，但资金缺口同样巨大。为了弥补这一缺口，需要注入十几亿元的资金。尽管去年已经有一些公司完成了增资，但仍然远远不够。再向银行股东寻求增资时，往往难以得到积极响应。按照现有的存量规模，不少排名靠前的基金子公司注册资本应达到10亿元至50亿元才符合要求。

去年以来，公募基金掀起了子公司增资热潮。多家子公司已经成功获得注资，如兴业财富、深圳平安大华汇通财富等。证监会网站披露的数据显示，自去年5月份以来，仅有9家公募申请了股权变更。

尽管增资相对容易，但找到合适的发展方向却十分困难。公募基金公司的注册资本金通常只有一两亿，要想为子公司注资，必须得到股东的支持。一些中小型公募实力有限，其子公司业务甚至已经陷入停摆状态。通道类业务到期后，不再做增量，同时尚未找到有效的业务方向。由于投入大、成本低、利润不高，股东可能拒绝进一步增资。

深圳一位公募人士表示，许多原有业务已经停止，目前仍难以看清大的发展方向。虽然FOF、MOM等都在中，但资金紧张仍是当前最大的难题。一些主动管理的业务也不容易开展。甚至在做ABS业务时，每单只有几十万元的收入，很难赚钱。基金子公司在ABS业务上还需绕道券商，优势不明显。

一位银行系基金人士认为，对银行而言，基金子公司是重要的业务合作机构。银行有许多业务受到限制，需要基金子公司作为特殊目的实体（SPV）来开展。例如，股债联动、ABS及股票质押业务。其中，股票质押是优质业务，但银行不能直接操作，需要通过基金子公司平台开展。

值得注意的是，基金子公司的通道费也大幅上涨，从之前的万分之三涨至千分之三。这意味着现在做一单赚的钱相当于过去的十单。对于基金子公司来说，找到主动管理的方向才是最有前景的，也是目前各家都在积极的领域。