前海梧桐：大部分并购失败是因为没有恋爱就结婚

见习记者毕凤至在深圳报道，一场关于产业与资本的盛会于本月22日在深圳隆重举行。由21世纪经济报道主办的“亚洲产业与资本峰会”，吸引了前海梧桐并购基金总裁谢闻栗前来发表主题演讲。谢总裁以深入独到的见解和独到的语言风格，阐述了中国并购市场的巨变。自2012年以来，中国并购热潮不断高涨，以平均每年超过一半的速度在增长，背后原因引人深思。

谢闻栗首先指出，中国中小板和创业板的上市公司多为细分市场的领导者。由于市场的规模和成长性存在限制，这些公司面临着扩张的压力。为了维持业绩增长，上市公司倾向于通过并购来扩大市场份额和增强竞争力。这是推动并购增长的一大动因。

进一步地，谢闻栗提到在过去的几十年里，美国各行各业经历了大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米的整合过程，形成了寡头垄断的市场格局。他预测，这一过程将在中国的并购市场上重演，尤其是在经历了本轮史无前例的并购机遇之后。这种市场格局的演变既是挑战也是机遇。中国的上市公司正在积极布局并购战略，希望通过并购实现自身的转型升级。

机遇背后往往伴随着风险。谢闻栗指出传统经济滞胀和跨界并购成功率低等现实因素影响了并购后的业绩。尽管许多上市公司希望通过并购实现增长和转型，但实际操作中往往因为缺乏足够的整合能力和并购前的充分调研而导致失败。他强调跨界并购的难度更大，成功率往往难以超过百分之五。如何找到并购成功的关键在于并购过程中的整合能力。

红杉资本的操作模式被谢闻栗强调为成功的关键之一。“结婚之前要先恋爱”，这是红杉与思科模式的核心理念。在并购之前进行充分的调研和磨合至关重要，以确保并购的成功并最大化其潜在价值。这一方法论被证明在长期内是有效的。

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