博时基金魏凤春：A股调整或接近尾声
上周全球股市经历了一场普遍下跌的行情。A股市场呈现结构分化，大盘蓝筹股指经历显著下跌，而中小创等成长类股指则出现微弱的反弹。由于冬季限产导致的供给收缩和钢厂高盈利对全产业链价格的支持，国内黑色系商品的价格普遍出现了大幅上涨。
资金面在上周持续缓解，国债期货在后半周显著反弹，但整体债市仍然显得较为平淡，信用债市场继续进行调整。
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，当前A股市场对周期景气的理解与实际状况相当接近，预期差不大。从中期角度看，A股低估周期景气的可持续性概率较大。虽然A股基本面变化不大，但较低的风险偏好以及年底流动性紧张可能会抑制市场表现。市场调整可能已近尾声，结构上的白马股�***俚髡砻鰽股结构调整已近充分。空间上，中证1000的调整幅度超过11%，而上证50则为5.6%左右。时间上看，这次调整从10月中旬开始，已经持续了近两个月，可能还会继续低位震荡，遇到下跌可适时加仓。
对于港股市场，虽然整体下跌，但得益于美股的�***偕险谴吹囊绯鲂вΓ涞髡瓤赡芙衔邢蓿龅降髡炊羌硬值牧蓟Ｊ芤嬗谀诘鼐酶纳频南喙乇甑脑诟酃墒谐≈锌赡芑崾艿接牍乐档乃刂С郑愿蟆�
金融去杠杆导致债市发生调整，经济增长预期并不支持国债收益率大幅上升，但短期内也难以预测其立即改善。对于投资者而言，保守者建议以高等级、中短久期的信用债为主，而激进者则可以趁债市调整逐步提高长久期国债的配置。
在海外市场方面，市场对特朗普的担忧再次抬头，但税改方案在参议院获得通过后，市场普遍预期其在2018年一季度的落地可能性较大。税改方案的通过可能会对冲掉市场对美元和美股的担忧。在国内市场方面，经过季节调整后，10月工业企业利润水平较9月进一步上升。从行业角度看，供给侧结构性改革和石油石化行业的ROE同比上行，而其他行业则呈现下行趋势。今年以来，上述两类企业的ROE同比多数月份均呈现出上升趋势。
市场在经历了起伏之后逐渐明朗，投资者需保持冷静的判断和充足的风险意识，同时关注各种投资机会，灵活应对市场变化。
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