东方证券：快手-W维持买入评级 目标价330.47港元

东方证券近期发布了一份研究报告，对快手-W（股票代码：01024）维持“买入”评级，并设定了目标价为330.47港元。

报告中详细披露了快手在20全年的业绩表现。其月活跃用户数（MAU）实现了惊人的增长，同比增加了45.6%至4.81亿。尽管相较于3Q20（YTD）的4.83亿略有下降，但依然展现出了强劲的用户吸引力。与此日活跃用户数（DAU）全年同比增长了50.7%，达到2.65亿。令人瞩目的是，DAU与MAU的比率（DAU/MAU）在全年中均值为55%，相比去年的53.1%和上一季度的数据，均有显著提升。

快手用户的人均单日时长也呈现出稳健增长的态势，全年同比增加了17%至87.3分钟，特别是在第四季度，这一数字更是增长到了89.9分钟。这些内容充分证明了快手能够持续吸引并留住用户，其强大的社区氛围依然维持不变。

东方证券还表示，快手在20年的收入达到了588亿元，同比增长了50.2%。其中第四季度单季度的收入更是达到了181亿元，同比增长了52.7%。值得一提的是，广告和业务电商的收入增长尤为强劲。特别是广告收入，全年达到了219亿元，同比增长了惊人的195%。单位DAU对应的收入全年为82.6元/人，也实现了同比翻倍。广告收入的高速增长主要得益于流量价值的认可、公司商业化资源的开放、基础设施产品能力的不断提升以及电商生态的快速发展。

在电商领域，快手GMV的增长更是达到了惊人的5.4倍，达到了3812亿元。平均复购率也从45%提升至65%。在这一背景下，公司的其他服务收入也呈现出爆炸式增长，同比增长了13倍，达到了37.12亿元。电商业务的快速增长得益于平台达人生态体系的改善、基础设施的完善以及平台对商家和商品的精细严格管控，这些都带来了用户体验的显著改善。

东方证券也指出，随着快手在营销和研发上的投入加大，费用率也有所提升。公司在品牌营销、获客以及技术研发方面的投入加大，销售费率提升至45.3%。公司整体的人员成本也有所上升。尽管如此，考虑到快手所展现出的强劲增长势头和巨大潜力，这些投入无疑是值得的。