红星美凯龙牵手阿里赋能新零售 估值空间能否打开？

最近，阿里巴巴与红星美凯龙之间的商业合作进一步加深，引发了广泛关注。

5月26日下午，红星美凯龙发布公告，宣布与阿里巴巴签署了《战略合作协议》。根据协议，双方将在新零售门店建设、电商平台搭建、物流仓配和安装服务商体系、消费金融、复合业态、支付系统以及信息共享等七个关键领域展开合作。

此前，红星美凯龙的控股股东成功发行可交换债券，被阿里全额认购。若债券换股完成，阿里将获得红星美凯龙约10%的A股股份，进一步表明阿里对红星美凯龙的战略投资意向。阿里在港股也收购了红星美凯龙3.7%的股份。

红星美凯龙在《战略合作协议》中表示，通过与阿里的合作，将引入阿里在新零售领域的先进理念和技术支持，提升家具建材及家居商场的经营效益，推动线上线下业务的融合。这无疑将为红星美凯龙带来流量的提升和线上线下联动效率的提高。

在家居零售行业中，红星美凯龙一直是行业的龙头企业。近年来，虽然业绩平稳增长，但其市盈率(TTM)却处于历史底部。那么，与阿里的合作能否打开公司的估值空间，开启家居领域的新零售时代并重构商业模式呢？

实际上，早在与红星美凯龙合作之前，阿里就已与家居流通行业巨头居然之家在新零售方面展开合作。这次选择红星美凯龙作为合作伙伴，阿里看中的是红星美凯龙在品牌、资金、渠道、门店等方面的多重优势。

不同于其他行业，家居行业因其“单价高、频次低”的消费特点，大部分消费者仍倾向于进入卖场购物。家居行业被称为“最难线上化的行业”。对于阿里而言，寻找一个合适的合作伙伴显得尤为重要。而红星美凯龙作为家居流通行业的绝对龙头，无疑是最佳的选择。

红星美凯龙在全国范围内的商场数量超过300家，覆盖全国各地。公司在渠道扩张方面采取的策略是以自营模式巩固一二线城市，以委管模式拓展三四线城市。随着房地产宏观调控及区域卖场反攻的影响，传统卖场运营模式的优势受到挑战。红星美凯龙早已有了转型的打算。

与阿里的合作将为红星美凯龙带来三个方面的显著变化。通过合作，红星美凯龙将获得新的流量，提升用户消费体验。借助阿里在新零售领域的经验和技术支持，红星美凯龙将能够更高效地实现转型。双方的合作也将为红星美凯龙带来商业模式上的创新。

阿里巴巴与红星美凯龙的合作标志着家居零售行业的新零售时代的来临。双方的合作将带来流量、用户体验和商业模式上的显著变化，有望为红星美凯龙打开新的估值空间。淘宝天猫的庞大用户群为红星美凯龙带来了前所未有的线上流量机遇。据数据显示，截至2019年3月31日，淘宝天猫月活用户达到7.21亿，年度活跃用户为6.54亿。与阿里巴巴的携手合作，无疑将为红星美凯龙铺就一条通向数字化未来的康庄大道。

随着双方合作的推进，红星美凯龙有望迅速打通与阿里巴巴的会员、商品、支付等环节。这一融合不仅是对红星美凯龙现有家居装饰及家具商场的数字化升级改造，更将构建线上线下融合的一体化消费场景，从而极大提升消费者的服务体验。从近几年行业的发展趋势来看，新零售已经成为传统家居卖场的重要转型方向，数字化对于提升行业效率和改善消费体验的作用日益凸显。

新零售的浪潮下，家居行业的“人货场”模式正在被重构。消费者体验的各个环节，如导购、产品咨询、比价、下单、交易、安装、售后等，都有望在线上完全实现。线下的人流、订单数据也将逐步被识别、被洞察。这种改变使得红星美凯龙在后续的品牌优化、品类结构调整、供应链重塑等方面拥有巨大的想象空间。

值得一提的是，与阿里巴巴的合作还将助力红星美凯龙实现线上线下的高效联动。虽然家居行业曾尝试数字化转型，但实际操作中困难重重。以居然之家为例，在牵手阿里之后，其数字化之路才真正开启。去年天猫“双11”，居然之家的销售额达到了惊人的120亿元，其中四分之一的流量来自线上。此次促销还精准触达了三百多万的潜在用户，四分之一转化成为居然之家会员。

展望未来，阿里与红星美凯龙的合作或将更加深入。在阿里技术的赋能下，红星美凯龙在线上线下的联动效率将进一步提升。合作也将加速红星美凯龙的转型之路，使其朝着综合MALL的方向发展。从大家居出发，跨界布局大消费，符合未来的消费趋势。红星美凯龙早已有转型的打算，如今与阿里的合作将使其转型提速。

红星美凯龙的转型不仅仅是家居领域的改变，更是向吃喝玩乐、衣食住行等高频生活零售业态的拓展。这一转型不仅能提升上市公司的成长空间，也将为消费者带来全新的购物体验。虽然红星美凯龙这个品牌的“家居卖场”标签已经深入人心，但要改变消费者的这一固有印象需要时间。参考居然之家与阿里合作后的成功路径，我们有理由相信红星美凯龙与阿里巴巴的融合将带来一场革命性的变革。

不容忽视的是，红星美凯龙的估值目前处于偏低状态。2019年一季度，红星美凯龙的业绩仍然保持稳定增长。考虑到其历史市盈率以及未来的发展前景，红星美凯龙的投资价值值得深入挖掘。随着与阿里巴巴的合作不断深化，红星美凯龙将迎来全新的发展机遇，其品牌影响力、市场地位以及估值都将有望得到大幅提升。总体来说，红星美凯龙正站在数字化转型升级的风口上，与阿里巴巴的合作将为其带来巨大的发展动力。市场近期似乎对红星美凯龙公司的业绩前景持有保守态度，为其估值较低。我们认为红星美凯龙与阿里巴巴的携手合作，预示着公司未来业绩增长的巨大潜力，其估值有望触底反弹。以下三个方面的分析将为我们揭示这一乐观预期。

一、新零售领域的合作将带来流量增长和线上线下高效协同，为公司业绩拓展开辟新的天地。红星美凯龙通过与阿里巴巴合作，将有望充分利用阿里的线上优势资源，吸引更多消费者，同时提升线下门店的效率和吸引力。这种合作模式将促进线上线下融合，进一步打开公司业绩增长空间。

二、家居行业的品牌竞争日趋激烈，行业整合加速，集中度提升，对龙头企业构成利好。随着红星美凯龙和居然之家等家居行业巨头与阿里的合作不断加深，家居行业的新零售改造步伐将进一步加快。这导致本地化家居卖场面临淘汰压力，行业整合进程加速，集中度提升。对于红星美凯龙这样的龙头企业而言，这反而是一个发展的机遇。

三、红星美凯龙与阿里的合作凸显了公司作为线下流量入口的渠道价值。随着合作的深入，公司的渠道价值将得到进一步挖掘和释放。这一合作不仅提升了红星美凯龙的品牌影响力，还为其带来了更多与消费者连接的机遇，有望为公司创造更大的价值。

市场目前可能仍把红星美凯龙视为一家传统的家居零售企业，但随着与阿里巴巴的合作展开，这场变革可能逐渐改变市场的看法。未来，随着泛家居平台的潜力不断挖掘，红星美凯龙有望迎来业绩和估值的双重提升。

目前合作过程中可能存在的挑战也不容忽视。作为两个来自不同行业的企业，红星美凯龙和阿里巴巴在合作中需要克服彼此行业基因的差异性，实现更好的融合与合作。但无论如何，这场合作已经为红星美凯龙的发展打开了新的篇章，市场对其未来的期待和乐观情绪正在不断积累。