震惊投行圈！IPO申请审核首现零过会 大发审委改写过会率纪录

新股审核创纪录：零通过率背后的严格监管逻辑

新股资讯一览表已更新，点击这里查看动态。近日，新股发审动态吸引了市场的广泛关注。一场关乎资本市场的严苛考验，于XX月XX日悄然展开。在这一时刻，三家企业的IPO之路被划上句号，博拉网络股份有限公司、北京全时天地在线网络信息股份有限公司以及重庆广电数字传媒股份有限公司等三家企业的新股申请，均遭到了发审委的否决，无一例外地留在了IPO的大门之外。

这是新股审核历史上的一个里程碑***，首次出现了零通过率的情况。继“6过2”“6过1”之后，新一届发审委再次刷新了新股发审单日最低通过率，此次则降至最低点。业内人士普遍认为，新股发审低通过率将成为常态，这是监管层对资本市场入口的严格把控的体现。

监管层的意图明确，即“不放过害群之马”。除了财务指标符合要求外，拟IPO企业在公司治理、内控规范、是否存在潜在风险等方面均需自查，以提高通过率。从发审委近期的审核结果来看，被否企业主要存在八大通病，其中毛利率问题尤为突出。

IPO发审通过率持续下行，监管逻辑更加明晰。大发审委自上任以来，一直保持着严苛的审核标准。数据显示，新一届发审委共审核了61家公司的IPO申请，其中只有34家通过，通过率仅为55.73%。若将时间拉长，与今年前三季度的数据相比，IPO通过率更是降低了两成以上。

发审委的从严审核搅动着资本市场的敏感神经，引发了全市场关于新股核准监管环境的大讨论。一些企业为了避开这波监管浪潮，甚至希望延迟上会。但低通过率似乎已逐渐成为市场共识，有的投行人士表示，这是监管层释放审核标准、防止坏企业蒙混过关的必然结果。

那么，如此严格的审核标准是否会误伤优质企业？对此，有投行人士认为，证监会成立的发行与并购重组审核监察委员会对发审委和委员的履职行为进行全方位的评价和监督，可以减少误杀好企业的概率。如果真的有好的企业被否，完全可以重新排队再上会，以证明自身符合交易所发行要求。

证监会***刘士余近日强调，发审委及各位委员要切实把是否服务国家全局战略、是否为投资者筛选出优秀的价值投资标的作为检验工作的标准。他也指出了拟IPO企业在公司治理、内控规范、是否存在潜在风险等方面的审核重点。

近期被否的企业普遍存在的八大通病中，毛利率问题尤为引人关注。XX月XX日被否的三家企业中，有两家与互联网行业相关。其中，博拉网络即便在新三板挂牌并完成了三类股东清理，仍未能逃过被否的命运。

除了毛利率异常外，发审委还关注关联交易、募集资金运用、重大不利状况是否会导致持续盈利受影响、财务和业务的规范性、同业竞争、是否符合现有法律法规要求、是否存在股权代持等问题。可以说，发审委的审核是全方位的，旨在确保资本市场的健康与稳定。在当下的金融环境中，投行部门的人士正在经历前所未有的担忧。曾经，他们仅仅关注企业的业绩和利润，而现在，内部控制和持续经营能力的考量已经变得同等重要。这种转变在最近的企业案例中尤为明显，比如雪龙集团股份有限公司和深圳中天精装股份有限公司，他们的IPO申请因为各种问题被否决。

被否的企业背后，是投行、会所和律所三大中介机构的压力与困境。中德证券作为保荐机构，被否的项目数最多，达到了惊人的四家。而在会计师事务所方面，天健和立信也有多个项目折戟而归。律师事务所同样面临严峻的挑战，多家律所均有项目被否。

最近的IPO市场动态显示，融资额和批文下发数量在波动中呈现出与市场承受力的紧密关联。市场稳定时，IPO融资规模较大；市场波动时，则进行谨慎调整。这一趋势表明，监管部门正在根据市场状况动态调整IPO融资额，以维护市场的稳定。

值得注意的是，IPO堰塞湖水位持续下降，这反映出IPO审核效率正在加快。证监会***助理宣昌能表示，近年来IPO审核周期已经大幅缩短，直接融资效率显著提升。这预示着即报即审的情况或许在不远的将来将会实现。

IPO单日零过会的现象引发了市场的广泛关注。这释放出一个重要信号：监管部门对IPO企业的审核标准正在变得更加严格。从过去“六否五”到现在“零通过”，这不仅表明监管部门对企业质量的关注，也意味着投资者需要更加谨慎地看待打新收益。

通过对被否企业的分析，我们可以发现一些通病，其中毛利率异常被否的概率极大。这也提醒其他企业，在申请IPO时，需要关注自身的财务状况，确保各项指标符合行业标准和监管要求。

IPO通过率的降低或将成为常态，这既是监管部门对市场负责的表现，也是投资者需要警惕的信号。随着IPO审核效率的加快和监管标准的提高，未来市场的走向将更加健康和稳定。这也给尚未申请IPO的企业敲响了警钟，需要不断提升自身质量以适应更加严格的审核标准。