新三板股票奇货可居 投资者“不差钱”也难参与定增

新三板股票成投资新宠，奇货难寻，投资者热情高涨参与定增

随着新三板市场的持续火热，券商资管在新三板的投资收益也开始显现。如今的新三板，不仅是企业谋求发展的舞台，更成为投资者追逐的新宠。在这个舞台上，奇货难寻，定增更是成为投资者争相追逐的热门项目。

一家券商从业人士的坦言，揭示了新三板过度热炒背后的诱因。相比A股，企业在新三板挂牌后融资更快、成本更低，还有做市商为股权溢价开通道路。做市商制度的实施，仅仅8个月的时间，就让新三板定增成为投资者和券商的热门选择，而“新三板私募债”的声音则日渐式微。

市场传闻称，全国中小企业股份转让系统公司昨日召集券商等机构召开内部讨论会，讨论会上传出竞价交易、降低投资者门槛等可能延期的消息。尽管昨日三板做市指数与上证指数背道而驰，大跌1.73%，但这似乎是对近日官方对新三板投资风险的提示的呼应。从券商研报来看，虽然普遍认为过高的预期强化了供需失衡，累积了风险，但并没有给出泡沫化的判断。华泰证券的一份研报甚至指出，新三板市场现阶段的交易结构决定了其易涨难跌的特性。

新三板的火爆程度，可以用一个流行的段子来形容：一个IPO项目定增3000万股，终止审查后，年底挂牌新三板，7元/股顺利定增5000万股，股价转眼涨到10元。对此，《证券日报》记者采访了多个证券公司新三板业务的高级经理，他们表示这样的事情确实可能发生。

投资者对股权的追求如此热烈，以至于不少投资者以为有钱就能取得股权。每到新三板企业定增时，投资者的电话不断，其中不少人自称“不差钱”，却不符合合格投资者的资格，希望通过证券公司走捷径参与定增。而另一方面，以往券商求着企业挂牌新三板的局面已经颠倒，变成企业主动寻求挂牌并参与增发股票。

企业负责人告诉记者，券商利用金蝶软件和用友软件的融资额度及后续市值对比，鼓动公司挂牌和定增，这确实激发了公司的野心。加入新三板定增既符合股东利益，也符合公司长远发展的要求。

现实中，新三板企业对定增发行对象拥有了更大的主动权。一些券商人士透露，按照股转系统的规定，定增对象不超过35人，但现在三板企业已经开始指定投资者名额参与定增了。一些券商自己的大客户甚至都没有资格参与，定增的火热程度可见一斑。

在如此火爆的市场中，新三板企业的壳资源也变成了“香饽饽”。中介机构不断寻找新三板壳资源，一些券商人士的论坛和聊天讨论群里也频繁发布寻求新三板壳资源的消息。现在一个不错的新三板壳资源起价已经达到2500万元。

对于券商来说，耕耘新三板一般主要赚取定增的顾问费，但做市业务微利甚至亏损。三月下旬至今，新三板企业股价飙升，做市指数突然起飞，也让券商资管变得不知所措。虽然私募基金投资新三板已成风气，但券商资管聚焦新三板投资的并不多。目前仅有广发证券、华融证券等几家发行了针对新三板的集合理财计划。这些理财计划的收益表现各不相同，但总体来说，从3月下旬开始收益率都有所起飞。对于将新三板投资热潮定义为泡沫的说法，券商可能并不认同。他们直投也参与了新三板企业定增，等待做市业务的开展，坐享股价飞升的成果。国泰君安创新投资有限公司对星和众工进行了定增认购，每股的价格定为5.8元。经过市场的做市交易，星和众工的股价如今已经攀升至12元/股。与此华龙证券新三板基金投资了新三板挂牌企业红豆杉，该企业的股价也通过做市交易达到了19.88元/股的高位。

从券商的视角来看，针对新三板市场的股价泡沫问题，各大券商持有不同的看法。他们认为，新三板市场的股价波动并非简单的泡沫现象。安信证券最近的研究报告指出，新三板市场存在的主要是系统性风险，而非个股泡沫。华泰证券亦在其研究报告中强调，新三板市场的交易结构使其呈现出易涨难跌的特点。这种特点并不是偶然现象，而是由市场本身的结构和特性所决定的。

方正证券则从另一个角度提出疑问：“能够被选为三板做市指数样本股的公司，难道不是市场上经过严格筛选的‘优质’企业吗？”这些公司通常具有良好的基本面和前景，因此它们的股价上涨可以说是市场对其未来潜力的认可和预期。

综上，新三板市场的股价波动受到多种因素的影响，包括市场结构、系统性风险、企业基本面等。我们不能简单地将股价上涨视为泡沫，而应该全面、深入地分析市场情况和企业的基本面。在这样的市场中，投资者需要有敏锐的洞察力和判断力，以便更好地把握投资机会。