新三板持续火暴 监管需同步加强

聚焦新三板：火暴背后的挑战与机遇

随着股市过山车的刺激行情，新三板市场突然成为众人瞩目的焦点。如今，这个市场似乎出乎管理层的预料，展现出前所未有的火暴态势。与这种火暴相对应的，是法律法规上的诸多漏洞。国家亟需加强针对股价操控、虚假上市以及信息披露违规等行为的打击力度。对于在新三板发挥重要作用的保荐机构，也需要有相应的规定来加以约束。

新三板的崛起引起了广大投资者的热烈追捧，特别是在“互联网+”的浪潮下，科技含量高的新三板企业更是获得了上涨的动力。尽管许多企业宣称自己业绩高成长、科技领先，但业内人士的担忧也不无道理。一些业绩不明朗、资质存疑的企业在包装下也进入了新三板市场。如何解决交易制度法律法规的不完善问题，成为新三板发展面临的主要挑战。

对于中小企业来说，新三板如同一辆“输血车”，为这些企业带来宝贵的资金支持。早在创立之初，三板市场就是为了解决主板市场退市公司与法人股转让问题而设立的。后来，为了更多的高科技成长型企业提供股份流动机会，新三板在北京中关村科技园区应运而生。尽管一开始并未吸引大量投资，但随着国家政策对创新企业的鼓励，新三板得到了政策上的支持，挂牌公司数量实现了爆发式增长。

中国企业网部门经理秦镭在接受采访时表示，新三板的火暴对于中小企业极为有利。越来越多的投资者将资金投入到新三板市场，意味着这些急需资金支持的中小企业得到了实质性的帮助。秦镭认为，新三板为许多中小高新技术企业提供了宝贵的资金支持，使得这些企业有机会进一步发展壮大。

随着多层次资本市场的建设，新三板市场有望打破交易所单一的格局，成为中国的“纳斯达克”。尽管我国资本市场的发展顺序与国际惯例有所不同，但并不影响建立良性健康的多层次资本市场体系。首要任务是尽快打破交易所单一局面，建立多元化的交易场所。长期以来，我国仅有沪深主板市场，企业上市如同过独木桥，这对于金融市场和企业的发展都显得不足。

深交所在面临内部创业板与中小板的同质化挑战时，未来的发展方向必须清晰明确。这两块板块的差异性看似微小，实则深藏玄机。与此新三板的迅猛崛起引起了广泛关注。尽管当前创业板在IPO募集方面占据优势，新三板似乎暂时无法构成直接威胁，但我们不能忽视新三板的潜力。作为公司制的新三板，与深交所的事业单位制相比，更具灵活性，未来有可能逐渐侵蚀创业板的生存空间，使其失去原有的灵活性。

想象一下，新三板就像是一场资本的狂欢派对，打破了那些已经形成的行业垄断格局。以国内电影业为例，大型公司如华谊兄弟、光线影业等占据了市场的主导地位，小型影视公司很难分得一杯羹。他们渴望突破，却苦于缺乏资金支持。黄洋，北京新动力影视传媒有限公司的总经理，在接受《中国产经新闻》的采访时坦言，成立电影公司容易，但拍摄出优秀作品却难如登天。资金瓶颈是困扰他们的最大问题。

这时，新三板的出现给他们带来了一线生机。较低的上市门槛让这些中小企业有了从资本市场融资的能力，帮助他们渡过难关，打破垄断格局。这不仅有利于国内中小企业的发展，也是市场活力的一种体现。

疯狂的新三板市场也隐藏着风险。尽管国家监管层已经出面调低了政策预期，带动了新三版做市指数下降，但人们的投资热情依旧高涨。红土创新基金在深圳举办的新三板掘金论坛上，投资机构普遍表示对新三板的“制度红利”抱有期待。财达证券分析师李明明在接受采访时表示，新三板的疯狂表现早已被管理层注意到。

新三板市场的交易制度特殊，协议转让和做市商制度使得企业挂牌价格容易被人为操作。这种交易方式虽然提高了资金流动性，但也使得价格容易被操纵。内幕交易、信息披露不全等问题在新三板市场中时有发生。不同于主板市场的涨跌停范围设置，新三板的股价波动更加剧烈。一旦股价被人为操作，可能会造成极大的波动，给投资者带来巨大损失。

以中海阳为例，其股价在短时间内暴涨暴跌，让人惊心动魄。公开资料显示，其股价从9.68元/股涨至14.93元/股，涨幅高达54%，但随后又迅速回归暴涨前的价格。李明明表示，正是由于交易制度的原因，使得股票价格极易被人为操作，如果投资者不慎买在高位，可能会在短时间内遭受巨大损失。

一些企业利用新三板的低门槛进行虚假上市，通过中介机构的包装来圈钱。这些企业经过“美容”后，即使原本达不到上市标准，也能大摇大摆地走入新三板市场进行融资。这种信息不对称的市场环境使得大众投资者容易受到损失。

国家应该加大对股价操控、虚假上市、不按规定披露信息等违规现象的打击力度。对保荐机构也需要有相应的规定来进行约束。一旦发现上市企业有重大过错，保荐机构应承担连带责任。只有这样，新三板市场才能更加健康、有序地发展，为中小企业提供更多的融资机会，促进国内经济的发展。