上海医药销售费达110亿：频并购负债增 百亿商誉悬顶

医药巨头上海医药面临销售费用激增与商誉压力的挑战

随着医药行业的发展，上海医药作为国内医药领域的领军企业，其业绩备受瞩目。其去年销售费用突破百亿的惊人增长引发了市场和行业的广泛关注。年报数据显示，上海医药的销售费用高达110.58亿元，同比增长了惊人的49.21%，这一增长速度远超过了其营业收入和净利润的增长。这一现象成为了行业内的重要话题，引发了行业内专家和分析人士的质疑和。事实上，如此高的销售费用或与其大规模的并购活动密切相关。去年，上海医药实施了大规模的并购行动，一口气收购了六家公司，耗资约56亿元。虽然这为公司带来了营业收入的增长和资产的增加，但同时也带来了商誉的激增和债务的攀升。

商誉是企业并购过程中形成的资产价值增值部分，一旦标的公司业绩未达到预期或发生业绩大变脸，公司将面临较大的商誉减值压力。上海医药的商誉大增47.38亿元，突破百亿大关，这无疑为公司未来的盈利能力带来了不小的挑战。与此大规模的现金收购导致公司的债务大幅增加，财务费用也随之增长。截至去年底，公司的有息债务达316.58亿元，增幅高达88.86%。二级市场上，上海医药的股价并未如人们预期的那样崛起，市值较巅峰时缩水了亿元。

除了销售费用的大幅增长和商誉压力外，上海医药的管理费用和财务费用也在持续增长。这无疑给公司未来的盈利能力带来了更大的挑战。作为沪港两地上市的大型医药产业集团，上海医药的主营业务覆盖医药工业、分销与零售。虽然公司从未出现过亏损，但近年来净利润的增长幅度多维持在10%左右，与其费用的增长相比，显然有些滞后。

回顾上海医药的发展历程，可以说是一部并购史。频繁的并购为公司带来了业务的扩张和资产的增长，但同时也带来了巨额的商誉和债务压力。未来，上海医药需要更加审慎地进行并购活动，并加强内部管理和费用控制，以应对日益激烈的市场竞争和成本压力。也需要加强研发和创新，提高产品的附加值和竞争力，以实现持续稳定的盈利增长。上海医药面临的是一个复杂而严峻的市场环境需要采取有效的措施应对挑战保持其在医药行业的领先地位。上海医药集团：并购之路与财务挑战

在医药行业的并购大潮中，上海医药集团凭借其战略布局和资本实力，在近年来完成了一系列引人注目的收购。从正大青春宝到康德乐马来西亚，再到一系列国内外公司的股权收购，上海医药展现出了其雄心壮志和战略眼光。伴随着这一连串并购而来的，不仅是业绩的暂时性增长，还有商誉飙升、资产负债率连续攀升等财务挑战。

自2013年起，上海医药集团的收购行动频频。其中，收购正大青春宝和康德乐马来西亚更是公司战略中的大手笔。不仅如此，公司在短短不到一年的时间里收购了六家公司，累计投入近五十亿资金。这些收购行动带来了显著的商誉增长，使得商誉在短时间内迅速飙升。但商誉的高涨并非全无风险，标的业绩未达标引发的商誉减值行为已浮出水面。去年，公司因标的业绩未达标而计提商誉减值准备共计超过数十亿元，这无疑对公司的财务状况构成了压力。

并购带来的不仅仅是商誉的增长，还有债务的急剧攀升。近年来，上海医药的资产负债率持续上升，负债总额已突破八百亿大关。与此公司的短期债务压力尤为明显，短期借款和一年内到期的非流动负债大幅增加。虽然公司的货币资金和经营现金流净额能满足正常运营需求，但随着债务的增加，财务费用也急剧上升。这一趋势对公司的盈利能力构成了挑战。从扣非净利润的连续下滑可以看出，财务费用和销售费用的增加正在蚕食公司的利润。

值得一提的是，随着一系列并购的完成，上海医药集团的市值却出现了大幅缩水。回想当年牛市行情下的市值超过九百亿，与现在的市值相比，差距明显。这不禁让人对上海医药的未来前景产生疑虑。

尽管上海医药在并购之路上取得了显著的成绩，但未来的道路仍充满挑战。商誉减值风险、债务压力以及市值缩水等问题都需要公司去认真面对和解决。而对于投资者来说，如何平衡收益与风险，将是他们面临的重要课题。在这条充满机遇与挑战的道路上，上海医药需要继续前行，寻找新的增长点，优化债务结构，降低财务风险，以实现其长期发展的目标。