2025三季度业绩前瞻：行业景气驱动业绩持续提升，看好券商长期

非银行业：2021年三季度业绩展望及行业洞察

随着行业景气度的不断提升，券商行业在2021年三季度的业绩预期表现强劲。在全面深化金融改革的大背景下，我们迎来了非银行业的全新发展机遇。

一、券商行业展望：长期阿尔法优势明显

据我们预测，2021年前三季度，券商行业的净利润有望实现稳健的同比增长，达到1974亿元。这一增长得益于各项业务的市场表现：

1. 经纪业务受益于市场交投活跃，预计同比增长12.2%，达到1010亿元。

2. 财富管理转型持续推动，带来了业务的稳定增长。

3. IPO募资额和债承金额的稳定增长，带动券商承销保荐业务持续增长。

4. 资管业务在主动管理与通道压缩中寻求新的增长点，预计实现同比增长38.7%。

5. 两融业务的持续增长，为券商带来了稳定的利息收入。

我们强烈推荐配置具有显著长期阿尔法优势的券商，如东方财富、中信证券、中金公司、东方证券、广发证券和兴业证券等。特别值得关注的是，投顾业务正处于起步阶段，为中小券商提供了弯道超车的机会。

二、保险业负债端面临挑战

保险行业在面对寿险市场的多重压力下，负债端表现疲软。需求复苏缓慢、渠道转型瓶颈以及人力规模缩减等问题，使得新单和NBV普遍受挫。尽管短期内压力较大，但长期来看，康养需求的增长将支撑行业的发展。

车险市场压力持续，非车险业务则保持高速增长，维持财险整体保费的稳定增长。未来，龙头财险公司将受益，规模、渠道和品牌优势将进一步强化。

风险提示：

1. 股市波动可能导致的行业调整。

2. 监管政策的进一步收紧。

3. 宏观经济下行带来的风险。

4. 保障型产品的销售不如预期。

5. 长端利率的持续下行。

6. 股市波动带来的行业下滑风险。

非银行业在面临挑战的也迎来了全新的发展机遇。行业内的优质企业正通过不断创新和转型，寻找新的增长点，为投资者带来长期的回报。我们期待这一行业在未来的发展中，能够展现出更加光明的前景。