博时基金：疫苗迎重大突破 对市场影响几何？

全球股市能否借疫苗的利好消息迎来新机遇？博时宏观策略的观察报告给出了的解读和剖析。关于疫苗交易市场的实验结果，它们所反映的预期是复杂且多变的。随着复工复产节奏的差异化，市场反应也呈现出错位的态势。当疫苗消息传出的当晚，海外股市普遍上涨，其中法国股市更是经历了一夜之间的大幅增长。这种快速的上涨仅维持了一天，显示出市场对于疫苗的有效性仍持谨慎态度。A股市场疫情受益板块的逻辑开始松动，这带动了市场的回调，反映了这些板块的风险收益比不佳。通过观察美股的实证数据，我们可以发现疫苗交易对价值风格的影响最大，而对成长风格的纳斯达克指数则产生了利空的影响。这一现象在板块的股价表现上也有所体现，当市场预期的疫苗研发概率每增加一个百分点，直接受益于经济复苏的能源、原材料、工业和金融板块的股价表现出最大的边际弹性。那么，对于那些前期因疫情受损最严重的出行与住宿板块，当前的交易性价比如何呢？答案并不乐观。当前，航空、机场和酒店等行业的估值已经修复至历史中枢位置，甚至更高。虽然航空股的估值处于相对低位，但由于供给过剩和收益恢复难度大的问题，其板块活性的弹性仍然一般。关于疫苗的量产时间提速，这对市场结构和风格有何影响？答案是肯定的。疫苗的提前推出强化了顺周期板块的配置逻辑，并为我们提供了投资机会。例如，中游制造和有色冶炼加工概念值得重点关注。疫苗提前推出有利于美国的加速复苏，这将可能拉动全球的大宗需求。我们对未来经济复苏的预期不断验证，因此建议重视蓝筹股的投资，如银行和保险。随着全球再通胀预期的不断增强，上游的有色金属也应受到关注。我们不能忽视疫苗研发进展对全球股市的影响。疫苗的成功推出将可能改变全球市场的格局，为我们提供更多的投资机会。这份报告为我们提供了丰富的信息和深刻的洞察，让我们更好地理解疫苗对全球股市的影响。在全球经济复苏和疫苗研发的双重驱动下，我们有望见证全球股市的新一轮繁荣。