抚顺特钢（600399.SH）涅重生望受益于十四五高景气

天风证券研究报告聚焦抚顺特钢（股票代码：600399.SH），认为其正在成为我国变形高温合金领域的领军者，其业务在“十四五”期间有望受益于行业景气度的提升。

据报告预测，抚顺特钢在接下来几年内的营业收入和归母净利润将呈现稳步增长。到2021年至2023年，公司营业收入预计将达到69.01亿元、77.33亿元和87.46亿元，而归母净利润预计将达到8.01亿元、10.54亿元和13.67亿元。该公司的PE值也呈现出较大的吸引力，预计将在未来几年内持续降低。作为高温合金领域的龙头企业，抚顺特钢的目标价被定为20.68元，天风证券对其持有乐观态度，给予了“买入”评级。

天风证券指出，抚顺特钢重组后业绩显著增长，产品实现了快速上量。作为国防科工局民口配套的核心企业，抚顺特钢在高温合金领域拥有极高的市场占有率，尤其是其在航空航天领域的产品，如变形高温合金和超高强度钢等。这些产品在军工、机械、船舶以及新兴产业的广泛应用，使得抚顺特钢被誉为“中国特殊钢的摇篮”。

报告进一步强调，抚顺特钢在重组后的财务状况明显改善，实现了提质增效的涅重生。国防军工作为装备跨越式发展的基础支撑，其关键核心技术的突破将加速军工新材料的快速发展。在“十四五”期间，军工新材料领域将迎来一个高度繁荣的时期，而抚顺特钢作为该领域的企业，将有望受益于这一趋势。

美国现役各类军机中发动机所用高温合金材料的质量占比很高，而我国在这方面的质量与数量与美国仍有较大差距。抚顺特钢作为国防科工局的核心企业，其在高温合金材料领域的技术优势和市场占有率明显。考虑到高温合金的进口替代空间，天风证券预计抚顺特钢的产品将在“十四五”期间伴随军工装备需求的增长实现快速放量。

天风证券对抚顺特钢的前景充满信心，认为其将在未来几年内在高温合金领域继续保持领先地位，并受益于行业的快速增长。