爱帝宫买入评级 目标价2.31港元

天风证券近期发布了一份关于爱帝宫的研究报告，给予其“买入”评级，并设定了目标价为2.31港元。预测未来三年，爱帝宫的营业收入将呈现显著增长，营业收入预计分别为8.72亿元、16.34亿元和18.53亿元，同比增长分别达72.28%、87.42%和13.43%。其归母净利润也表现出强劲的增长势头，预计2021年至2023年分别为0.85亿元、1.71亿元和2.29亿元。在估值方面，考虑到公司的未来发展潜力和行业地位，给予月子服务部分2022年70倍的相对PE估值，养生基地部分则为8倍相对PE估值，总目标市值高达99.12亿港币。

爱帝宫自2007年在深圳成立以来，经过14年的深耕，已经发展成为行业领先的月子服务提供商。公司通过上市公司同佳健康的收购，逐渐剥离原有业务，专注于月子服务市场。公司构筑了独特的“1+4”业务体系，为超过3万名母亲提供服务。其母婴健康照护体系、操作要点以及月子中心管理系统等都具备高度的标准化，展现出极强的复制能力。

随着生育政策的逐步放开以及消费升级趋势的推动，月子中心行业面临着巨大的市场机遇。爱帝宫在这一背景下展现出了强大的竞争优势。其在行业内稳居龙头地位，品牌知名度高，据《2021中国月子中心机构品牌排行榜TOP20》显示，爱帝宫位居榜首。公司获得多项荣誉，受到广泛好评，品牌形象卓越。公司采用标准化的护理运营，有利于加速市场占有率。其专注于直营模式，虽然扩张投入较大，但口碑营销带来的红利使其验证了高度标准化的异地扩张复制能力。公司采用超轻资产扩张模式，选择租赁自带装修的现有公寓作为门店，降低了选址装修带来的成本和周期，加快了开店速度。

潜在市场增量和市占率提升将是推动公司成长的重要因素。随着三孩政策的实施和客户基数的提高以及市场渗透率的提升，月子服务市场将持续扩大。爱帝宫凭借其在品牌、规模、服务等方面的优势，将持续提高市占率，展现出可观的未来成长空间。当行业渗透率达到10%，公司市占率达到5%时，预计公司营收规模将达到13.05亿元，相比当前的5.61亿元实现显著增长。