航空机场：局部疫情反复叠加油价高位或致行业亏损扩大

在三月，三大航空公司的RPK数据相较于2019年同期大幅下滑，跌幅超过30%。反复的局部地区疫情与居高不下的油价，可能导致三大航空公司在今年第一季度面临更大的亏损。尽管面临困境，但某些航空公司在抗风险方面表现出色，尤其是其西安分公司的成立，以及其在千万级机场的进一步拓展，让我们看到了其强大的市场适应能力和韧性。尤其期待的是上海疫情拐点的到来，希望这能为航空业带来一线生机。

阶段性的冲击仍在继续，行业在四月的亏损可能会进一步扩大。在后疫情时代，供需结构的逆转可能会成为行业的重大转折点。尽管短期内存在诸多扰动因素，但我们依然看好航空行业的Beta弹性释放预期。我们预测，到2023至2024年，三大航的净利率有望恢复到5%至10%的周期高点。

在此情况下，我们继续推荐以航空Beta为主的三大航空公司以及吉祥航空。其中，国航是我们的首选推荐。我们也建议关注那些随着航班量回升而基本面有所修复的航空公司，如华夏航空。对于更具成长性的春秋航空，也值得大家关注。

在航空行业的另一个重要消息中，上海机场于4月8日提出了发行股份购买虹桥及物流公司等相关资产的议案，并募集配套资金。这一议案已获得证监会有条件通过。如果这一计划在今年内落地实施，有望显著缩小公司2022年的亏损幅度。上海机场在后疫情时代的精品免税业务有望开辟新的流量变现途径，我们对国际航线需求的复苏充满期待。我们继续推荐国际旅客占比高、免税经营更为灵活的上海机场。我们也建议关注产能空间持续打开、商业消费有望迎高成长的XXX公司（股票代码为【()、】）以及估值处于历史低位的北京首都机场。这些公司在未来的表现值得期待。

虽然当前航空行业面临诸多挑战，但我们依然看好其未来的发展潜力。我们相信，在行业各方的共同努力下，航空行业一定能够克服困难，迎来更加繁荣的发展。