上投摩根杜猛：降息有助于提振市场预期 年初或是全年布局较好时

央行在1月17日实施了宏观政策的微调，通过开展7000亿元中期借贷便利MLF操作和1000亿元7天期公开市场操作，中标利率微降10个基点。此举被上投摩根基金投资总监杜猛解读为央行维护银行体系流动性合理充裕的积极信号，同时也是货币政策宽松空间的进一步打开，对提振市场信心具有积极意义。

杜猛对市场前景进行了深入剖析，他表示，在当前宏观环境下，虽然经济阶段性下行趋缓，但这并非春节前后市场的核心议题。随着“稳增长”政策的逐步推进，未来的市场关注重点将集中在流动性和政策的边际变化上。他认为，国内流动性预计将继续保持宽松态势，财政政策也将积极作为，全年的经济增速有望从低到高逐步回升，这对权益资产的表现无疑是有利的。

对于2022年的A股市场，杜猛持相对乐观的态度。他预测，年初可能是全年经济及盈利增速的低点，而后将逐季上升，这对于股票市场而言是一个理想的状态。他强调，短期市场的情绪宣泄并不构成持续性的风险，甚至可能为优质个股提供难得的加仓和布局机会。年初或许是一个较好的布局时点。

谈及新能源概念在2022年开年以来的调整，杜猛表示，尽管新能源行业近期波动较大，但长期逻辑依然清晰。他认为，“光伏+新能源车”等行业的渗透率提升趋势明确，且可预见、可跟踪。在全市场行业中，新能源仍然是增速领先的板块之一，与估值匹配性较高。近期的回调使得许多优质标的重回估值合理甚至被低估的状态，未来这些标的有望为投资者带来超额收益。

展望未来，杜猛认为市场机会将更加多元化，行业分布也将更加均衡。除了新能源和半导体等高景气行业，消费电子、计算机等景气度改善的方向以及消费、医药等稳定增长行业都将自下而上地呈现投资机会。在选股方面，杜猛强调要重点关注具有成本优势、技术进步和产能高效的公司，超额收益更多地来源于自下而上的个股选择。他建议投资者在投资性价比的框架下，做出更加细致的选股决策。