海康威视(002415)2025年年报点评-盈利能力提升 创

***概述：

在2016年，公司实现了营业收入的飞跃，达到了惊人的319.24亿元，同比增长了惊人的26.32%。归属于上市公司的股东净利润也取得了74.22亿元的佳绩，同比增长了26.46%。而在2017年第一季度，公司继续保持着强劲的发展势头，实现营业收入70.44亿元，同比增长了35.46%，归属于上市公司股东的净利润也达到了14.81亿元，同比增长了29.49%。

解读：

公司的盈利能力正在稳步提升，标志着企业已经进入了安防“智能化”的新时代。公司在关注规模增长的更加注重有效益的增长。在人工智能领域，公司的AI中心产品如“猎鹰”、“刀锋”已经获得了市场的认可，并且成功推出了“深眸”摄像机、“超脑”NVR等一系列产品。这些产品的成功推出不仅展现了公司在AI领域的实力，也预示着公司未来在安防智能化领域的巨大发展潜力。

海外市场方面，公司的分支机构已经增加到了28家，海外市场的收入也实现了显著增长。销售占比逐年提高，产品毛利率也有所提升。未来，公司将继续完善海外销售网络，从产品分销向项目市场深入，带动海外市场的营收和盈利能力的提升。

创新业务方面，公司也实现了快速起步，带来了全新的发展机遇。包括互联网视频、机器人、汽车电子业务以及新兴的非制冷红外传感器和固态硬盘存储技术等业务均得到了进一步发展。随着人工智能、云计算和大数据等新技术的出现，视频应用越来越多元化，公司的研发实力和创新业务的发展将为公司注入新的活力。

盈利预期与风险评估：

我们预期公司在2017年至2019年的每股收益（EPS）将持续增长。在传统业务持续增长的背景下，公司在视频领域的新技术、新产品的布局将为公司开辟新的成长空间。我们给予公司“买入”的评级。

公司也面临着一些风险。比如行业增速下滑风险、产品信息安全风险等。投资者在做出决策时，需要全面考虑公司的业绩、市场前景以及潜在风险。