鞍钢股份(000898)2025年年报点评-2025年盈利创

***观察报告

随着制造业的持续繁荣，某板材类龙头企业全年业绩创下了自2012年以来的新高。该公司以汽车板、家电板、造船板等为主导产品，服务于制造业。受益于2016年行业需求的有力恢复，特别是制造业的繁荣，该公司钢材销量大幅提升，全年销售钢材达到1994.25万吨，同比增长4.4%。在沈阳地区，热轧和冷轧产品的均价同比涨幅分别达到了20.24%和13.2%。

这样的市场响应，直接带来了公司业绩的显著增长。归属于上市公司的净利润达到了16.16亿元，吨钢净利润更是达到了81.38元，均创下了自2011年以来的新高。深入剖析，有几个关键因素支撑了这一业绩：

公司在2016年的毛利同比增加了44.06亿元，显示出主营板材类产品的利润相当可观。毛利率增长了7个百分点，达到了13.3%，这是该公司8年来的最高值。这一成就得益于汽车、机械、家电行业的持续繁荣，为公司的业绩奠定了坚实的基础。

公司在降本增效的策略下，成功地控制了三项费用，全年三项费用同比减少6.25元，这也进一步改善了其利润空间。

资产减值损失和所得税费用的同比减少，也为公司净利润的好转作出了贡献。

尽管公司在第四季度的盈利同比有所上升，主要得益于2016年制造业需求的优于往年，但其季度盈利环比却有所下降。这可能是由于上游原材料如焦炭和矿石的价格在第四季度涨幅较大，超过了钢价的涨幅，导致公司盈利出现小幅下滑。

基于以上分析，我们预计公司在2017年和2018年的每股收益(EPS)分别为0.31元和0.34元。总体上看，我们维持对公司的“增持”评级。

风险警示：钢铁行业的需求如果出现超预期的波动，可能会对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时，需全面考虑各种风险因素。