光大证券--光大地房产行业流动性跟踪报告（2025年8月）：需求侧

【研究报告解读】

随着8月信贷数据的公布，我们看到了居民部门信贷的强劲增长。新增居民中长贷同比增长28.7%，占比约66%，银行对居民贷款保持着强烈的投放意愿。其中，居民短期按揭贷款供需两旺，支撑着整体信贷平稳增长。

在房地产领域，8月的数据同样令人鼓舞。40家主流房企的单月销售额同比增长24%，显示出购房需求的持续旺盛。与此全国首套和二套平均房贷利率的下降，进一步刺激了购房者的积极性。进入下半年，信贷政策回归常态化，但居民对按揭贷款的需求仍然旺盛，这将对房地产行业形成有力支撑。

从供给侧来看，流动性保持基本平稳。8月，房企通过境内外发债筹集资金，单月净融资达到241亿元。尽管面临融资监管的影响，但资金成本在短暂波动后呈现改善趋势。预计房企将加速推盘去化，以回笼资金。

在这样的市场环境下，房地产行业的集中度进一步提升。那些土储充足、财务表现稳健、具备内生增长动能的龙头房企，如万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团等，受到了投资者的广泛关注。境外上市房企如华润置地、融创中国、中国金茂等也备受瞩目。

市场也面临着一些风险。比如，海外疫情的持续对中国居民就业和收入的影响存在不确定性。房地产行业将迎来债务到期的高峰，中小房企的信用风险可能会提升。投资者在布局房地产板块时，需要关注这些风险因素。

8月的信贷数据和房地产市场的表现都显示出强劲的态势。在稳健的货币政策和积极的购房需求的共同作用下，房地产市场有望继续保持稳定发展。对于投资者来说，关注那些具备竞争优势的龙头房企，将是获取收益的关键。也要密切关注市场动态，以应对可能出现的风险事件。