农银汇理基金评降准：打消市场对资金面的担忧 风格上中小市值成

在月之九日，央行宣布了一项重要决策：为了支持实体经济的稳健发展并推动综合融资成本稳步下降，决定在2021年7月15日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。这一决策并不包括已执行5%存款准备金率的金融机构。这一调整意味着金融机构加权平均存款准备金率将达到8.9%。针对这一政策，农银汇理基金进行了深入评析。

农银汇理基金指出，此次降准有助于金融机构长期资金的比重增加，从而提升银行负债端的稳定性。降准置换MLF的操作将降低金融机构每年约130亿元的资金成本。通过金融机构的传导，这一政策有助于降低社会综合融资成本，激励银行加大对小微企业的支持力度。

对于金融市场，近期有一些因素如下半年地方债发行、美联储缩减QE规模等引发了市场对流动性环境的担忧。此次降准操作释放了货币政策的宽松信号，有效地消除了市场的忧虑。

农银汇理基金进一步分析认为，对于债券市场，由于宽松预期的存在，长端利率有望被压低，预计10年国债收益率的运行区间将下移。对于股票市场，这一友好的流动性环境将对权益估值形成有力的支撑，特别是有利于中小市值成长板块的发展。

值得注意的是，此次央行的决策是全面降准，除部分已执行5%存款准备金率的县域法人金融机构外，其他金融机构都将受到这一政策的影响。预计降准将释放长期资金约1万亿元。央行明确表示，这是货币政策回归常态后的常规操作。释放的资金一部分将被用于归还到期的MLF，另一部分将用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。

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