热衷产业基金 上市公司参与产业基金模式谋变

本报报道，近期上市公司参与设立产业基金的热情高涨。就在11月2日这一天，就有数家上市公司宣布参与设立规模达数十亿至数百亿的产业基金。截至目前，已有175只由上市公司发起或参投的产业基金募集完成，总金额近1500亿元，相比去年同期的募资规模，增长率高达81%。

以神州泰岳为例，这家公司在11月2日与多家企业共同签署了青岛市PPP基金框架协议，基金募集规模总额高达100亿元。这只是近期成立产业基金上市公司群体中的冰山一角。自10月20日以来，已有超过30家上市公司公布设立或参与产业基金，大多数围绕公司相关产业链进行投资。

今年成立的产业基金中，不乏规模百亿的基金。例如，某上市公司联合其他企业共同发起设立的中南运达投资基金等。不少公司在今年参与了多只产业基金的设立。如某公司在短短几个月内与多家企业共同发起设立了多只产业基金。

对于上市公司设立产业基金的火热，沃达资本合伙人岳燕祥表示，这主要是由于上市公司外延式增长需求强烈，同时今年监管力度加大，并购重组的审核周期相对较长，再融资尤其是定增受到的限制较严。

目前上市公司参与设立产业基金主要采用“PE+上市公司”模式。这种模式可以消除并购前期风险，提高资金使用效率，较通过定增再融资进行收购能提高并购效率。这一模式还能充分利用PE私募机构的资源、渠道、品牌优势。但与此风险也开始显现。有些产业基金只是空架子，连首期资金都无法完成募集。某些PE管理机构只关注管理费，而忽略了基金的实际效果。

虽然上市公司参与设立产业基金的热情高涨，并且取得了显著的成果，但同时也需要警惕风险，确保基金的落地效果。只有这样，才能真正实现产业基金的初衷，为并购标的提供孵化培育过程，实现战略上的协同。