益丰药房(603939)2025年三季报点评-业绩高速增长

业绩喜人，公司稳健高速增长

在2017年的前三个季度，公司业绩实现了预期的高速增长。营业收入达到了惊人的34.19亿，同比增长了27.93%。归母净利润更是增长了38.16%，扣非净利润也表现强劲，同比增长了38.45%。这一切都在表明公司的业务在持续扩大，盈利能力在不断提高。

公司的成功并非偶然，背后是持续不断的努力和策略实施。公司在门店扩张上持续推进，新建与并购并举。公司在中南和华东区域具有竞争优势，利用这一优势，公司在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东七省市拥有连锁药店1890家。本季度较2016年末净增门店107家，其中包括新开设的81家门店，收购的18家门店，以及加盟的20家门店。公司特别重视药店密度较低的湖北地区，继续加强对该地区的覆盖。

不仅如此，公司的精益化管理优势也得以维持。全年毛利率提升了0.25pp至40.15%，净利率也微升0.1pp至6.35%，这一成绩在药店同业公司中处于领先地位。

任何投资都有风险。新开门店的速度以及并购整合的效果可能不如预期，这是投资者需要注意的风险点。

作为医药商业零售的龙头企业，公司在多项业内排名中维持前列，并且3年1000家门店的计划也在顺利推进。考虑到医保扩容和精益化管理改善内生的净利，我们对公司的未来发展充满信心。预测公司2017-2019年的归母净利润分别为3.08亿、4.14亿、5.46亿，对应的EPS为0.85元、1.02元和1.35元。当前对应的PE为39倍、32倍和24倍，考虑到公司的增长潜力和良好的业绩，我们维持对公司的"买入"评级。

公司以其强大的业绩和稳健的增长策略，展现了其在医药零售行业的领导地位。我们期待公司未来继续带来更多惊喜和优秀的业绩。